几个月来，新棉（2011/12年度）和旧棉（2010/11年度）之间较大的价格差异一直是一个承待解决的问题，要么是旧棉价格下降，要么是新棉价格上升。尽管旧棉价格的下降幅度远大于新棉价格的上升幅度，但总体情况是二者都向中间价位靠拢。3月份以来，由于工厂订单数量遽减，7月份期货合约所代表的旧棉价格已下降了30%。同时，因美国棉花种植带所面临的大范围极度干旱而导致2011/12年度的棉花产量预期下降，这为新棉价格上升提供了有力的支撑。  
 

　　由于天气干旱，美国农业部在其最新报告中将美国棉花的产量预期下调了一百万包，从1,800万包下调至1,700万包。目前，全球其他几个主要产棉国并没有遭遇极端恶劣的天气情况，因此美国棉花的产量预期变化是引起全球棉花产量预期调整的唯一因素。美国棉花产量预期下调一百万包，全球棉花产量预期也将下降一百万包，从1.247亿包下降至约1.238亿包。如果1.238亿包的产量预期能够实现，全球棉花年产量将达到历史最高点，超出2006/07年度历史最高产量两百万包。  
 

　　尽管未来几个月天气因素将继续影响棉花价格，但目前影响棉花市场的最重要因素是需求面的情况。自3月初以来，随着新旧棉的价格差距扩大至90美分/磅，棉花的需求量也显著下降。棉花需求下降及订单取消是导致新棉价格下降的部分原因，而较低的新棉报价又成为企业延期采购棉花的刺激因素，因越晚购买价格越低。下游订单的减少也导致了需求下降。报告普遍反映纱线的库存上升，这也许是由于零售商和品牌商正在静待消费者对提高服装零售价格的反映，从而导致采购处于停滞期。  
 

　　中国是报告纱线库存上升的国家之一。由于中国工厂对棉花需求的降低，美国农业部下调了中国的棉花消耗预期，2010/11年度和2011/12年度的消耗预期都下调了50万包。2010/11年度印度的棉花消耗预期也下调了50万包。由于消耗预期的下降，最近印度政府宣布将增加78万包（480磅/包）的棉花出口量。具体的出口时间和流程尚未公布。在过去的11个星期内，美国棉花的净出口量一直呈消极态势，约51万包的棉花订单被取消或重新议价。印度和美国棉花出口供应量的增加将有助于缓解2011/12年度头几个月内棉花的价格压力，因这几个月的棉花供应量完全来自于2010/11年度的期末库存。  
 

　　尽管下一年度的棉花供应量有所增加，但全球棉花供应依然紧张。目前预测的2010/11年度棉花的库存消费比为37.4%，2011/12年度的库存消费比为40.6%。据预测2011/12年度全球棉花的消耗量预期将达到1.19亿包，而该年度全球棉花的产量预期为1.238亿包，480万包的产量增加将有望缓解2011/12年度的库存消费比。目前，棉花仍处于生长期，天气依然会成为影响棉花收成的主要因素。许多非官方人士预测，美国棉花的实际产量将低于美国农业部目前预测的产量。如果消费者的需求能力不受纺织品和服装零售价格上涨的影响，则任何程度的全球棉花产量下降都将给棉花价格带来压力。