，

4月2日晚间，贵州茅台发布2024年年报。年报显示，2024年贵州茅台实现营业收入1708.9亿元，同比增长15.71%；实现归属于上市公司净利润达862.2亿元，同比增长15.38%。2024年，贵州茅台营收、净利润均创下历史新高，增速均保持双位数增长。按照贵州茅台此前公布的2024年实现营业总收入较上年度增长15%左右的目标来看，2024年贵州茅台圆满完成年度任务。在白酒行业深度调整周期中，贵州茅台的业绩答卷来之不易。

　　2024年年度利润分配方案公告显示，贵州茅台拟每10股派发现金红利276.24元，合计派发现金红利346.7亿元（含税）。照此，2024年度贵州茅台合计派发现金分红将达到647亿元（其中300亿元已经派发）。

　　贵州茅台在公告中表示，2025年主要目标是：实现营业总收入较上年度增长9%左右，完成固定资产投资47.11亿元。

业绩再创新高

　　2024年，白酒行业面临深度调整。尽管强者恒强的马太效应已成为行业共识，但就“体感”而言，就算是白酒龙头贵州茅台在过去的一年也面临不小的压力。量价平衡、渠道管理、供需适配......在一系列挑战下，贵州茅台以稳健增长的业绩表现，交上了一份来之不易的年度答卷，展现出穿越行业周期的强劲韧性。

　　年报显示，2024年贵州茅台实现营业收入1708.9亿元，同比增长15.71%；实现归属于上市公司净利润达862.2亿元，同比增长15.38%；2024年，贵州茅台营收、净利润均创下历史新高，增速均保持双位数增长。按照贵州茅台此前公布的2024年实现营业总收入较上年度增长15%左右的目标来看，2024年贵州茅台圆满完成年度任务。

　　业绩稳健增长的背后，是贵州茅台管理层面对市场周期的战略研判。过去一年，贵州茅台坚持以消费者为中心，做好客群转型、场景转型和服务转型。围绕积极转型升级的传统产业，以新能源、生物科技和数字科技为代表的新兴产业，以及包含未来制造、未来信息、未来能源等行业的未来产业三类产业，挖掘拓展“新商务”人群。

　　分产品来看，贵州茅台酒在成为千亿级单品后，在2024年首次实现前三季度营收突破千亿元。系列酒营收站稳200亿元台阶。2024年，茅台酒营业收入1459.28亿元，同比增长15.28%。

　　系列酒方面，2024年，系列酒营收246.83亿元，同比增长19.65%。其中，系列酒板块核心产品，茅台1935稳健增长，茅台王子酒、赖茅、华茅、王茅、仁酒、茅台迎宾酒、贵州大曲、汉酱等也均完成既定任务。为茅台“双轮驱动”战略提供强力支撑。酱香系列酒对于茅台品牌“增长极”地位得到进一步巩固。

　　2024年，贵州茅台直销渠道营收748.43亿元，占比43.87%；批发代理渠道营收957.69亿元，占比56.13%。对比2023年报来看，当前直销与传统渠道趋于动态平衡。

　　茅台的营销体系是抵御风险、穿越调整周期的重要法宝。过去一年，贵州茅台“自营体系”加强统筹平衡协调作用，提升核心竞争力；“社会经销体系”发挥触达广、触达精准、转化有效的优势，提升协同力。值得一提的是，2024年末贵州茅台预收账款（合同负债和其他流动负债）108.15亿元，保持高位平稳。

回报投资者大动作不断

　　作为A股现金“奶牛”，2024年，贵州茅台经营活动产生的现金流量净额924.64亿元，同比增长38.85%。现金流量充足是反映公司整体财务稳健的关键指标，账上现金是对抗风险的“冬储粮”，充沛的现金流量或将助力茅台更稳定走出白酒行业周期，同时也使得茅台具备提高分红比例、加大投资者回报的前提条件。

　　2024年年度利润分配方案公告显示，贵州茅台拟每10股派发现金红利276.24元，合计派发现金红利346.7亿元（含税）。照此，2024年度贵州茅台合计派发现金分红将达到647亿元（其中300亿元已经派发）。根据Wind数据，待2024年年末分红实施后，贵州茅台上市以来累计现金分红将超3300亿元。

　　回顾2024年，公布三年现金分红规划、上市23年来首次实施注销式回购，贵州茅台真金白银回报投资者步履不停。

　　2024年8月，贵州茅台《2024—2026年度现金分红回报规划》出炉。公告显示，2024年至2026年度，贵州茅台每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归母净利润的75%，原则上每年度进行两次分红。

　　2024年9月，贵州茅台公告称，公司将以自有资金回购股份用于注销并减少公司注册资本，回购股份金额不低于人民币30亿元（含）且不超过人民币60亿元（含），回购价格上限为1795.78元/股（含），回购股份数量在1670583股至3341164股，回购股份数占公司总股本比例为0.1330%至0.2660%。截至2025年3月底，公司已累计回购股份1082700股，占公司总股本的比例为0.0862%，已支付的总金额为15.99亿元（不含交易费用）。

　　不少投资者向记者表示，从大股东增持，到三年分红率不低于75%，再到注销式回购，贵州茅台及时运用市场化手段，持续加强市值管理，传递信心、稳定预期。业内人士认为，贵州茅台通过市值管理实现内在价值与市场价值的同步提升，使投资者对股价形成相对稳定的预期，获得相对稳健的投资回报，也为形成长期投资、价值投资氛围作出了贡献。

海外营收稳健增长

“六大体系”加速国际化“质变”

　　海外市场营收亮眼，发力国际化成效显著。2024年，贵州茅台海外营收突破50亿元大关，达51.89亿元，同比增长19.27%，增速大幅提升。

　　2024年，贵州茅台走进30个国家和地区。贵州茅台管理层密集出访考察海外市场，同海外经销商开展座谈交流。在此基础上，贵州茅台的海外市场拓展策略也已逐步形成。

　　在贵州茅台管理层看来，茅台的国际化并非简单将茅台酒产品卖向海外市场。据了解，贵州茅台“走出去”分为出口、出海和国际化三个阶段。

　　“出口”是拓宽市场范围，让产品走出去。公司海外市场营收逐年稳健增长，是“出口”成效的直接体现。这背后，是品牌、文化“出海”的结果，也离不开企业“国际化”价值创造能力的支撑。

　　“出海”是通过输出品牌、文化等，让企业走出去，是国际化的必经过程。打造“茅台之夜”和“茅台文化节”两大品牌IP，并亮相APEC峰会、达沃斯论坛、世界华商大会等国际主流政商会议。茅台品牌国际影响力显著提升。2024年，贵州茅台以872.98亿美元的品牌价值上升至BrandZ最具价值中国品牌第2位，并第9次蝉联BF全球烈酒品牌价值榜首。

　　“国际化”则是企业的视野格局、发展理念、标准规则与国际接轨。贵州茅台持续导入EFQM等国内外先进工具以提升国际化视野格局和价值创造能力。2024年，MSCI公布贵州茅台ESG评级结果，由B级提升两级至BBB级。这是其继2022年8月MSCI由CCC级上调贵州茅台的ESG评级至B级后的又一次升级。

　　贵州茅台表示，当前白酒行业仍处于“出口”阶段，要实现国际化“质变”目标，需构建系统的“表达体系”、特色的“产品体系”、多元的“渠道体系”、科学的“价格体系”、全面的“合规体系”和完备的“政策体系”。未来，公司将聚焦产品、服务、文化、品牌等，全方位多维度整体出海，持续深耕“六大体系”建设，以样板市场为突破口，构建海外市场服务“新格局”。