兴业证券首席策略分析师张忆东25日在2012年投资策略展望会上表示，明年GDP增速难以达到外界预期的8.5%，明年上半年将难以感受到货币供给面的明显改善。

　　张忆东认为，国内政策对经济下滑和就业情况的容忍度在提高，而去地产化将使固定资产投资增长率回落至20%以下。受以上因素影响，明年GDP增速难以达到外界预期的8.5%。

　　他预计，尽管继续降低准备金是大概率事件，但由于基础货币投放将受到外汇占款的对冲而回落，银行放贷能力也受制于资本充足率不足和存贷比要求，明年上半年将难以感受到货币供给面的明显改善。民间资金拆借价格在高位运行、房地产信托造成的分流、产业资本减持以及A股扩容等因素不断“消耗”存量资金，将造成股市“估值打折”。随着RQFII等“援军”有望到来，加上政策累积放松效应，货币供给可能在明年下半年得到改善。

　　他判断明年是股市反复构筑底部的一年，建议投资者回归投资的本源，进行价值投资，明年上半年可以配置指数型基金定期定投，下半年开始耐心寻找具有良好成长性，同时估值回归合理的品种。