透支炒作因素后短期面临多头平仓风险

　　疯狂了两个多月的豆粕近期渐显疲态。昨天，整个商品期货市场多数品种上涨，但是前期最为强势的以豆粕领衔的豆类期货则纷纷逆势下跌。业内人士认为，近期国储将投放40万吨大豆，从而引发价格回落，同时，此前豆粕等豆类期货已经透支了干旱天气的炒作因素，短期面临多头平仓的风险。

　　国储下周投放40万吨

　　国家粮油信息中心官方网站昨天发布公告，称定于8月16日在安徽粮食批发交易市场及相关联网市场举行国家临时存储大豆竞价销售交易会，数量为40万吨，这部分大豆主要来自内蒙古15万吨，黑龙江25万吨。

　　在此之前，8月2日，国储刚刚投放了40万吨大豆，并且全部成交，成交均价在4381元／吨。

　　实际上，5月份以来政府每周进行国储大豆拍卖，但因2008年收获的大豆售罄。7月23日到27日的一周暂停国储大豆拍卖。从8月份开始，国储大豆竞拍重新启动。据悉，国储大豆报价通常较进口大豆低10%。而4月以来，市场对国储大豆的需求显著增加。数据显示，4月以来政府拍卖国储大豆约110万。国储大豆存量仍有1000万吨左右，暗示其将有能力在国际价格飙涨之下限制国内价格涨幅。

　　受国储拍卖消息影响，近期大豆期货价格高位回落，主力1305合约从4925元／吨的高位回落到4667元／吨，下调幅度7%。与此同时，高烧不退的豆粕也应声下跌。到昨天，豆粕已连续四个交易日回调，跌幅4.42%。

　　豆类炒作或渐近尾声

　　伴随国储大豆拍卖重启和对天气因素的过度炒作，豆粕等豆类期货涨势渐显疲态。

　　面对一连串目不暇接的纪录，内外盘市场对美国天气的炒作似已有过热嫌疑。自今年6月以来，国内外基本面的向好不断吸引国内资金涌入豆粕市场做多，该品种成交、持仓以及价格频创新高。据统计，6月份至7月17日，国内商品市场持仓量增加约111.7万手，折合人民币约为43.41亿元，农产品板块流入45.84亿元，而其中流入豆粕市场的资金量就高达38.11亿元。7月11日，大商所豆粕期货总成交量达到1186.8万手，总持仓逾300万手，刷新中国期货史上成交量纪录。就在上周，豆粕期货主力又突破4000元／吨的大关，为4年来的最高价。

　　与此同时，美盘的大豆期货市场也一直保持强势，CBOT大豆期价甚至在7月下旬刷新纪录高位，最高一度逼近1700美分／蒲式耳。美国商品期货交易委员会(CFTC)的持仓报告则显示，截至7月24日当周，管理基金和大型投机客在CBOT大豆期货上的净多单已经高达25万余手，仍为历史纪录水平。

　　资金的过度炒作为豆类期货回调埋下伏笔。同时，现货市场上，由于豆粕价格快速上涨，终端需求也显现出疲态，国内饲料企业采购意愿继续受限。

　　6月份以来，国内豆粕、玉米等原料价格大涨，库存偏低的终端饲料企业曾一度补货。据了解，目前大型饲料企业库存量增至25-30天的可使用量，中小型饲料企业库存保持在7-10天的使用量，同时养殖户合同库存量也有所增加。但随着价格上涨，近日市场成交再次趋于清淡，油厂方面称很难有大笔成交。为了减少豆粕消费量，很多养殖企业继续减少自配料比例，更多使用全价料并用小麦、棉粕、花生粕等其他蛋白原料来替代豆粕的消费，这将会进一步间接降低豆粕的需求量，不利于其价格进一步走高。

　　光大期货研究所农产品部分析师赵燕则认为，对天气和产量的担忧继续促使当前美豆保持上涨态势，短期内美豆可能仍会上试前期高点每蒲式耳1700美分附近水平。但该分析师同时指出，目前美豆连续上涨已基本反映了亩产下调的预期，除非USDA在8月10日的报告中作出大豆亩产预估远低于市场预期的结论，否则届时美盘市场冲高之后，也可能会出现利多兑现、价格回撤的走势。