【油脂】

 

　　震荡

 

　　国内三大油脂总库存上升。截止到2024年第40周末，国内三大食用油库存总量为227.02万吨，周度增加3.56万吨，环比增加1.59%，同比下降6.50%。其中豆油库存为131.47万吨，周度下降0.29万吨，环比下降0.22%，同比增加9.74%；食用棕油库存为50.17万吨，周度增加3.22万吨，环比增加6.86%，同比下降33.27%；菜油库存为45.39万吨，周度增加0.63万吨，环比增加1.41%，同比下降5.06%。

 

　　豆油：美豆方面，美豆库存高企，供应充足抑制美豆类期货，近期美元走强也使得农产品承压。美农最新供需报告略微下调美豆总产及单产预估，未调整期末库存预估，报告总体偏中性。南美大豆方面，近期巴西大豆产区天气导致总体的播种延迟，利好美豆期货。国内大豆大量到港，油厂压榨和开机高位，库存维持高位，国内豆油供应宽松。

 

　　棕榈油：由于中东冲突扩大，国际原油价格走高，生物燃料属性凸显，提振马棕油走势。马来西亚异常天气或导致棕榈油产量下降，市场情绪推动马棕走强。最近的MPOB报告显示马棕油9月期末库存增长6.94%至201.4万吨，产量环比减少3.8%至182.2万吨，因国内消费偏弱，库存高于前期市场预期，报告中性略偏空。需求端，夏季是棕榈油消费旺季，利多消费。综合来看，棕榈油供需走向宽松。中长期，产地棕榈油增产存在不及预期的可能，但也需密切关注市场对印尼生柴的预期变化。

 

　　【油料】

 

　　供应充足预期，豆粕继续震荡

 

　　隔夜美豆冲高回落大幅收跌；南美天气改善加强了市场对世界大豆供给充足预期；另民间出口商报告向未知目的地销售大豆17.5万吨，叠加NOPA报告美豆九月压榨创同期纪录，暗示需求较好；指标11月开盘991，最高1001.5，最低978.25，收盘978.25，跌1.44%；国内夜盘豆粕高开冲高回落；下方进口成本提供支持，但上行遭遇外围美豆疲软阻力；主力1月开盘3006，最高3033，最低3002，最新3009，涨0.37%；菜粕小幅高开冲高回落；短期进口菜籽供应充足且水产养殖淡季需求萎缩；中长期中加贸易关系不确定带来支持；主力1月开盘2470，最高2504，最低2460，最新2470，涨0.53%；菜油高开冲高回落震荡；强势主要源于相关油脂棕榈油强劲支持和进口不确定带来的风险升水；主力1月开盘9620，最高9693，最低9606，最新9628，涨0.79%；操作建议:两粕菜油关注。

 

　　【豆一】

 

　　跟随外盘走弱

 

　　隔夜外盘期货价格持续走弱，豆一期价增仓下行，昨日豆一期价探底回升，主力2501合约收盘跌至3969。近期各类型拍卖持续，中储拍卖成交率下降，市场供需维持宽松，拍卖成交量价齐跌，东北新豆陆续上市，现货价格持续下跌，下游需方采购态度趋于谨慎。受巴西降水改善影响，外盘期价震荡下行，受国内宏观面利好提振，现货方面，7月开始调节性储备拍卖启动，叠加国储拍卖、九三拍卖，政策供应频次明显增加，但实际成交仍以国储拍卖为主，进口豆与国产豆价差仍然偏大，不利豆一需求，近期现货价格弱势下行，随着新豆逐步上市，供应压力逐步加大，近期外盘下跌增加豆一期价下行压力，中期基本面维持偏空格局，建议投资者维持偏空操作思路。

 

　　【花生】

 

　　鲁花入市在即期价重心上移

 

　　受鲁花襄阳、新乡工厂将于近日入市收购的传闻提振，昨日产地现货价格上涨100-200元/吨。昨日期价震荡走升，主力pk2501收盘至8068。现货方面，产地供应逐步增加，华北黄淮新米上市量逐步增加，东北地区通货新米将在1周后集中上市，中秋节前后海关公告允许尼日利亚、马拉维花生及乍得花生进口，非洲进口来源国增加，后期进口供应增加的预期强烈。8月花生及花生油进口同比明显增长，进口量高于预期，加大供应压力。需求上，已开收中小油厂收购价格持续下调，主力油厂尚未开收，下游食品企业备货需求有限。近期花生粕价格稳定，花生油价格小幅上涨，花生油厂理论榨利维持深度亏损状态，油用需求料受到抑制。据近期机构调研情况显示，今年新作花生减产幅度有限，整体产量持平或同比小幅增减，鉴于现货价格季节性下跌已经于9月启动，加之进口来源国增加，后期供应压力料持续增加，鲁花入市收购短期提振市场，但不足以扭转市场偏空基本面，建议投资者等待期价冲高后做空远月操作。

 

　　【玉米/淀粉】

 

　　低位震荡

 

　　夜间美玉米反弹0.75%，收割进度超预期，供应压力大。连玉米夜盘微红。东北地区集中收割，减产或不及预期，玉米价格偏弱，新粮上量压力较大，中储粮入市收购。麦玉价差拉开，替代不足；政策稻谷拍卖成交不佳。8月玉米进口极低，预计四季度谷物进口大减。美农再次调高美玉米单产和产量，但期末库存调减因期初下调。全球玉米期末库存再次小幅调减。降息周期提振大宗商品价格。国内需求端生猪价格回落，养殖盈利回落，能繁小降；蛋鸡盈利增加，存栏高；肉鸡亏损扩大；饲料生产增加，需求偏强。深加工企业开机率回升，需求刚性。玉米或维持低位震荡。

 

　　【棉花/棉纱】

 

　　宽幅震荡

 

　　截至9月底，全国棉花商业库存为168.8万吨，环比减少45.8万吨；截至13日当周，美棉收割率为34%，略高于去年同期及五年均值。隔夜美棉和郑棉弱稳，美棉盘中冲高回落。国内宏观方面，财政部将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措。国内新疆籽棉收购价整体持稳，少量低价收购籽棉可随收随套，多数仍较难套保；现货陈棉成交一般，下游纺企刚需采购，主流成交基差暂稳。下游纺企开机略有回升，产成品库存略有增加，压力不大。预计近期宽幅震荡为主，关注宏观及美棉。

 

　　【生猪】

 

　　低位震荡

 

　　期货端：11月合约收盘16745，跌80；1月合约收盘15280，跌95；3月合约收盘14030，跌45。现货端：全国22省市生猪均价17.71元/kg，跌0.26元/kg，其中辽宁17.39元/kg，河南17.52元/kg，四川17.95元/kg，广东18.6元/kg；全国日均屠宰量143422头；环比减1.27%；基差方面，主力1月合约对河南地区现货贴水2240元/吨。

 

　　月中二育采购活动基本停滞，本次二育截留呈“快短量大”特征，目前市场猪源供应充沛，屠企收购顺畅，而国庆后下游订单疲软，对猪价支撑不足，相关调研机构统计10月集团场出栏计划环比增幅3%左右，且国庆扰动使得养殖场出栏窗口偏短，现货承压，不过考虑到主力已深度贴水现货，继续做空风险收益率不高，且四季度供给过剩和需求支撑不足均有待证伪，暂不建议追空，观望为宜。

 

　　【鸡蛋】

 

　　向上乏力

 

　　期货端：11月合约收盘3966，涨86；12月合约收盘3916，涨39；1月合约收盘3549，涨53。现货端：10月16日全国现货蛋价整体持稳，其中主产区现货均价4.43元/斤，销区均价4.44元/斤，涨0.04元/斤。销区到货方面：北京地区到车合计13辆；广东地区合计到车63辆；库存方面：全国生产环节平均库存为0.97天，流通环节平均库存为0.94天；基差方面：主力1月合约对山东地区现货贴水851元/500kg。

 

　　本周产地蔬菜集中上市，菜价持续回落，鸡蛋替代需求减弱，国庆后终端补货并未对蛋价有明显拉升，主要源于与日俱增的供给压力，老鸡不淘新开产增多，叠加天气转凉带来的产蛋率和蛋重回升，虽然气温下降利于蛋品储存，短期各环节库存余货未有过剩，但四季度供强需弱相对明了，策略上建议逢高沽空为主，套利方面建议12/02正套。

 

　　【白糖】

 

　　外盘高位回调，内盘表现抗跌

 

　　隔夜ICE原糖期价大幅回落，巴西降水改善，雷亚尔兑美元贬值，巴西出口供应改善，但前期旱情及火灾导致本季糖产量下降，市场对全球白糖后期供需分歧巨大，今日郑糖期价震荡上涨，主力2501收盘至5934。国内方面，近期国内南方产区现货价格持续小幅上涨，北方加工糖与广西糖的价差缩小至80元/吨，进口原糖供应压力减轻。今年北方甜菜种植面积大幅增加，但近期产区降水偏多，导致甜菜糖上市延后，国内供应短期不及预期，提振现货价格及近月期价。近期外盘期价高位小幅走弱，国内7-8月食糖进口量大幅增加，但进口倒挂导致后期进口减少预期，国内供应压力不大，进口方面，海关数据显示，8月食糖进口量为77万吨，继续同比环比大幅增加。8月国内购销数据理想，近期外盘大幅上涨，进口成本上升，近期国内现货价格表现偏强，涨幅大于外盘，配额外进口维持亏损状态。加工糖价格与广西糖价格差扩大，加工糖销售压力减轻，国内进口压力短期缓解，外盘上涨带动进口成本大幅上升，国内进口倒挂，加之工业库存偏低，近期期价表现抗跌，多空资金进出频繁，资金市特征明显，建议投资者不追涨杀跌，逢低买入为宜。


来源：wind