9月5日是中美贸易战的关键时点。在些之前，棉花市场缺乏持续上涨动力。

　　1、市场表现

　　本周，郑棉呈现振荡上行态势，但高位阻力重重，因中美贸易战有深化趋向。近期上涨原因是：因天气不佳，中美棉花产量有望减少。

　　今日，主力1901合约报收于17310元，周涨幅370元。

　　2、影响因素及分析

　　就外棉而言，前期美国种植区天气干旱，促成ICE期棉上涨。如今美国得州预计有雨，加上中国对美国加收25%关税，市场有些走弱。

　　就国内而言，郑棉亦呈现振荡上行态势。一方面，与产区高温天气有关；另一方面，也与人民币大幅贬值有关。

　　无论后期天气如何，今年中美棉花产量下降是大概率事件。若不是中美贸易战，估计棉花期价会比现在更为强势。到底两国棉花产量如何？还是要等到9月收割时才会真正明了。

　　在中美贸易战尚未大规模开打之前，棉花期价不会贸然推进。若是在9月5日，美国宣布对中国2000亿美元出口商品征收25%关税，那么，这将极大损害中国对美国的服装出口，也会影响对美棉花的进口采购。

　　当前市场的供给主要靠国储拍卖。由于陈棉拍卖延长至9月底，加上额外增加80万吨滑准税进口；因此，在10月中旬新棉上市前，供给总体是充裕的。8月8日储备棉轮出资源为3.00万吨，实际成交1.34万吨，成交率44.9%。成交均价15204元/吨(较上日上涨61元/吨)；折3128价格16534元/吨(较上日下跌120元/吨)。如此低的成交率，说明市场心态稳定。

　　本周，郑棉仓单继续增长，说明去年产的棉花更愿意抛到期货市场中。截止8月9日，郑棉注册仓单10014张，有效预报2532张，合计12546张，折合棉花50.18万吨(较上周+0.68万吨)。届时，9月交割时会消化部分仓单，明年1月交割时将消化剩余的仓单。

　　3、结论及策略

　　进入9月份，市场将迎来新棉采摘。除非出现大幅减产，否则，收割压力、交割压力、进口压力、加上中美贸易战，在如此众多的不利因素下，棉花市场调整是合适的选择。

　　从长期看，在全球紧平衡状态下，中国棉花库存的大幅度下降，需要通过扩大进口和新棉采购来进行补充，在年底需求旺季的驱动下，市场有望形成一波较大幅度的上涨行情。

　　(文章来源：期货日报，作者：吉明)