境内市场方面，IPO开闸让冰封的境内市场开始转暖，而去年全年境内无IPO。在清科研究中心分析师陈斐看来，2013年11月30日发布的《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》标志着境内IPO开闸。2014年前11个月有104家中国企业在境内上市，合计融资99.02亿美元，平均融资0.95亿美元，去年同期境内无上市企业；82家中国企业在境外资本市场上市，合计融资386.44亿美元，上市数量及融资规模较2013年同期分别上升95.7%和257.1%。

　　海外上市日趋活跃

　　中概股赴美热潮再起

　　数据表明，2014年前11个月，中国企业海外上市较上一年度持续增长。前11个月有82家企业在海外6个市场上市，与2013年全年相比多16家，融资额合计386.44亿美元，比2013年全年190.13亿美元的水平还高出近1.03倍。

　　清科研究中心认为，融资额大幅提高主要有以下原因：一是海外上市数量多，2014年上半年中国企业集中赴美上市，出现中概股赴美热潮，第二季度有10家企业在美国资本市场上市，例如猎豹移动、新浪微博和途牛网等；二是本期海外上市的企业体量较大，例如京东商城融资17.80亿美元，阿里巴巴融资217.67亿美元。

　　市场分布方面，2014年前11个月实现海外上市的82家中国企业分布于纽约证券交易所、香港主板、纳斯达克证券交易所、法兰克福证券交易所、香港创业板和伦敦AIM6个市场，与2013年同期相比，增加了香港创业板和伦敦AIM。具体来看，香港主板依旧是今年前11个月中国企业海外上市的主力市场，共有61家企业上市，合计融资132.91亿美元。11家企业在美国资本市场上市，融资251.52亿美元。中国企业海外上市市场逐渐多元化，欧洲市场以法兰克福证券交易所为主，5家中国企业融资1.68亿美元，1家企业天泰集团在伦敦AIM上市，融资134万美元。

　　陈斐对中国经济时报记者表示，行业分布方面，互联网行业是今年的大赢家，不论是IPO活跃度还是融资规模方面均排在首位，11家企业合计融资250.13亿美元。食品饮料业和金融业分别以23.51亿美元、19.78亿美元的融资总额紧随其后，此外还有机械制造和房地产行业融资额超过10.00亿美元。另外，前11个月登陆美国资本市场的14支中概股有7支均为互联网企业。

　　海外VC/PE回报水平

　　略胜一筹

　　在陈斐看来，由于境内IPO正常化和海外上市渠道打开，VC/PE机构退出渠道拓宽，2014年前11个月，VC/PE支持的中国企业上市数量大幅增加，103家具有创投和私募股权投资机构支持的中国企业在境内外市场上市，合计融资383.28亿美元，上市数量和融资额分别占中国企业海内外上市总体水平的55.4%和78.9%。前11个月VC/PE支持的IPO数量为2013年同期的5.72倍，融资额则为去年同期的6.66倍，因为今年VC/PE支持的IPO企业单笔IPO融资规模就高达3.72亿美元，跟去年基本齐平。

　　账面投资回报方面，在剔除真格天成投资聚美优品和软银投资阿里巴巴的投资回报极值后，2014年前11个月VC/PE机构IPO退出平均账面投资回报为9.99倍，跟去年的9.54倍大致持平。其中海外市场的纽约证券交易所为其背后的VC/PE带来47.18倍的较高平均账面回报水平，这主要得益于互联网企业聚美优品在剔除了真格基金获得的1386倍的极值回报后，仍然为投资者带来了201.98倍的投资回报，其中险峰华兴获得了315.96倍的投资回报。另外，阿里巴巴剔除软银434倍的极值账面投资回报率后，给其他投资机构带来3.94倍的投资回报率，其中银狐获得12.43倍的投资回报率。境内市场，上海证券交易所获得了19.40倍的平均账面回报水平，较为优异。