随着上周胶合板1405合约仓单增加，前期的挤仓炒作以失败告终。受此拖累，胶合板1409合约价格从145元/张以上的点位快速下跌，截至昨日跌至139元/张以下。

　　仓单增加破挤仓观点

　　自上周开始，胶合板1405合约价格屡创新高，而卖保盘涌入导致仓单增加。截至目前，胶合板仓单为41手。5月21日为最后交割日，考虑到质检时间，14日之前仍可以进行交割。如果以此仓单入库的进度进行估算，最终仓单量基本会满足持仓需求，因此，1405合约虚盘多单恐慌出逃，挤仓行为宣告失败。之后1409合约由于缺乏炒作题材，出现价量齐跌之势。

　　局部地区现货价格上涨

　　自二季度以来，细木工板现货价格总体呈现上涨态势，而上周全国均价继续上涨。广东地区因马六甲板材的进口成本上升，凌利牌细木工板上涨2元/张，其余地区维持不变。总的来说，目前暂时没有利空因素来打压现货价格。而就符合交割的产品来看，其价格基本在140元/张以上。

　　房地产利空因素不断

　　房地产市场利空不断。整个房地产市场已出现降温迹象，根据易居房地产研究院监测，35个重点城市新建商品住宅库存总量同比增长19.5%，创下历史新高。京沪存销比双双站上12个月的警戒线，目前部分房企已开始下调房价。根据国家统计局发布的最新房地产数据，1—4月房地产开发投资22322亿元，同比增长16.4%，增速比1—3月回落0.4个百分点。而与家具消费密切相关的商品房销售面积加速下跌，1—4月商品房销售面积27709万平方米，同比下降6.9%，降幅比1—3月扩大3.1个百分点。房地产表现不尽如人意，将压制远月胶合板期价。

　　买9抛1套利者择机入场

　　预计后期胶合板将在135—145元/张之间波动，投资者可在138元/张以下布局多单。另外，从套利角度来讲，投资者可择机进行买9抛1的套利操作，基本的逻辑如下：一是，9月和1月分别是一年中胶合板消费最为火爆和最为清淡的季节，因此，多头愿意在9月接货，而在1月接货则面临销路问题；二是房地产市场对胶合板消费具有滞后性，房地产利空对胶合板的远月合约影响更大，自2013年年底，商品房销售一直走下坡路，受此影响，预计胶合板1501合约会比1409合约会更弱。目前1—9价差在-1.45元/张左右，历史最高价差为-5.65元/张，因此投资者可择机入场进行1—9合约的反向套利。