生意社12月08日讯
12月6日上午，纤维板、胶合板期货合约在大连商品交易所联袂顺利挂牌，“两板”的上市将我国农产品期货品种扩展至林木产业新领域，使大商所期货交易品种增加到14个、我国期货市场交易品种增加到40个。
首日表现疲软，消费进入淡季
从产业链来看，纤维板和胶合板是林产工业的重要产品，上游衔接林业，下游涉及家具、装饰、包装和汽车制造等众多产业。我国是世界上最大的纤维板、胶合板生产国和消费国。2012年，我国纤维板产量为5554万立方米，占全球总产量的53.4%，消费量为4185万立方米；胶合板产量为1.4亿立方米，约占全球总产量的51.8%，消费量为1.3亿立方米。
2013年前10月，我国原木进口量3694万立方米，累计同比增长17.7%。海证期货研究员张俊预计，2013年原木进口量5000万立方米，我国原木对外依存度很高，对原材料获取难度在逐渐加大。随着我国原木进口量稳步增长，进口均价也将小幅增长，张俊预计我国进口原材料成本还会继续增长。
“影响进口原木价格的因素主要有出口国产量和贸易政策(如出口限制、贸易摩擦)等、运费因素、库存因素等。”她说。
从上市首日表现来看，“两板”却双双表现疲软。“两板”共成交95087手(单边，下同)，成交额464754万元。其中，纤维板单边成交量51274手，成交额187607万元；胶合板单边成交量43813手，成交额277147万元。两板主力合约均为1405合约。
上市首日，两板期货价格强弱分化明显，但整体表现疲软。胶合板主力合约Bb1405开盘126.05元/张，收于125.85元/张，下跌0.15元/张，跌幅0.12%。纤维板主力合约FB1405开盘74.8元/张，收于72.05元/张，下跌3.95元/张，跌幅5.2%。
大越期货分析师黄辉表示，上市首日两板期货价格表现疲软，原因和当前下游消费形势有关。国家调控房价，房地产业整体发展受到限制。同时进入冬季后北方因天气因素导致房地产施工面积减少，家具行业也处于淡季之中，影响市场消费。
胶合板强纤维板弱，适合套利操作
张俊接受第一财经日报《财商》采访时表示，目前两板期货价格对现货价格均为贴水状态。交易所对纤维板和胶合板的期货基准定价均处于近两年现货价格的低位。而由于纤维板现货价格有继续跌破80元/张的趋势，当日期货市场上对此反应比较明显，期货价格走势较弱。而胶合板的价格相对稳定，在期货市场上走势也相对强于纤维板。
“我们认为，由于纤维板和胶合板为一对双胞胎品种，两者在产业链上相似，因此投资者估计更倾向于多胶合板空纤维板的对冲操作。”她说。
黄辉表示，造成这种差异现象与现货生产情况有很大关系。由于胶合板生产所需原料更多，导致成本更高，其价格走势往往强于纤维板价格走势。因原材料价格保持上行通道，后市价差继续扩大的概率较大。上市首日，投资者都较为谨慎，一些投资者会采取买胶合板空纤维板的套利操作来控制风险，造成了两者期货价格走势的分化差异。
国泰君安期货分析师周小球告诉记者，河北、山东、江苏和浙江是我国细木工板生产量的前四大省份，占全国总产量的51%，河北廊坊、山东临沂、江苏邳州和浙江嘉善是主要的胶合板产业聚集地。胶合板期货的基准交割地也主要集中在相关的港口城市以及大型交易、仓储、物流基地。
从期现套利的角度来看，周小球表示，目前胶合板交割的固定费用大致3.48元/张，仓储费用为每天0.035元/张。“期现价差的上限为10.57元/张，多数时间应该在5.58元/张以下，当主力合约期货价格高于现货价格6元/张，则可以考虑逐步介入期现价差套利。正常情况下，期货价格较现货价格贴水的概率不大，如果贴水超过2元/张，则可以直接将期货市场视为采购方式之一。”他说。
明年3月有望走强
对于未来，张俊表示，需求在未来一年内仍然比较悲观。美国QE退出预期，日本经济依然疲弱，国内在土地供应量方面的限制，限制了竣工面积的提升，导致国内消费较弱。不过她认为，到2014年3月左右，随着开工旺季的到来，以及消费端需求增长，可能“两板”会有一个上涨预期。
综合国内宏观面数据、市场格局分布、国际因素，永安期货分析师周骏鹏预计：“年底价格将小幅上扬，并日渐趋于稳定区间，到2014年3月左右，随着开工旺季的到来，以及消费端需求增长，国民经济继续回升，整个市场价格也会出现上涨态势，国内价格将继续延续宽幅震荡。”