尽管有国储收购和菜籽减产的支撑，四级菜油现货价格仍以月均300—400元/吨的幅度向下滑落。预计11月下旬市场旺季仍难显。

　　进口菜籽成本大幅下降，拖累菜油现货走弱。ICE油菜籽期货价格近期大幅下跌，国内进口加拿大菜籽到港成本跟随走低。11月16日，明年1月船期的到港完税成本价在5168元/吨，3月船期的到港成本价更低。按照进口菜籽出油率40%—41%、出粕率59%—60%、当前菜粕价2300元/吨、加工费200元/吨来计算，我国进口菜籽加工压榨的四级菜油成本价为10300元/吨，比现在四级菜油现货均价低300元/吨以上，因此后期菜油现货价格仍有一定的回落空间。

　　毛菜油进口价偏低，国产菜油无优势。截至11月16日，国内港口毛菜油报价在10000元/吨，其中占据进口量50%的江苏张家港地区的成交价已跌破万元大关。相比如此低廉的进口菜油，国内菜油没有优势，这吸引了一些具备进口资格的油脂企业的目光。他们自10月份开始加大了对菜油的进口力度。10月份到港量在17万吨，创下今年以来单月最大进口量，11月初预计仍有12万多吨到港，且到港价呈稳步下跌的态势。这些低价菜油涌入我国，将进一步拉低国内菜油的价格重心。

　　豆菜油价差过大，菜油需求减弱。自9月份以来，菜油相对于豆油的价差逐步拉大，最高达到2100元/吨，目前仍在1980元/吨。如此大的价差，一方面说明菜油价格本身面临很大的回调空间；另一方面也说明菜油在消费市场面临更多的勾兑和挤占。虽然传统意义上的消费旺季已经来临，但是终端市场的需求并没有增长的迹象，贸易商观望为主的交易气氛使得市场成交没有出现明显放量。

　　笔者预计11月下旬国内菜油期现货市场仍将延续疲弱格局，其中菜油1305期货合约下方支撑位在9000—9300元/吨，港口进口毛菜油下方支撑位在9500元/吨，长江中下游地区四级菜油现货价格支撑在10000元/吨附近。