目前,大豆期货价格处于历史高位区域,从短期来看,价格波动剧烈,然而长期来看,上涨趋势较明显,仍有上行动能。今年在美豆减产的背景下,全球大豆供需持续紧张,国内大豆产量也逐年下降,因此,后期大豆期价上涨的概率很大,不排除未来出现一波可观的上涨行情。
国内大豆供需偏紧
奠定大豆价格强势
据农业部数据显示,2012/2013年度我国大豆期末库存为395.4万吨,期末库存消费比为5.42%,处于历史最低水平,说明我国大豆供需非常紧张,这奠定了大豆价格的强势,未来国内大豆价格将继续处于高位区域,不会深幅下跌。
再来看看国内大豆的产量,由于豆一期货对应的标的是国产大豆,因此,每年国产大豆的产需对豆一期价影响更大。国产大豆产量自最高点连续下降,预计2012年下降到1181万吨,已经是1992年以来的最低水平。国产大豆产量的下降使得本已供需偏紧的大豆更是雪上加霜,对豆一期货价格的支撑力度更大。
国产大豆产量连续下降主要有两个方面的原因。一是进口大豆的冲击。国内市场对食用油的需求逐年增加,国产大豆原料难以满足,需要进口来满足。进口大豆由于出油率高、压榨收益好而逐渐吸引了压榨商,传统压榨国产大豆的厂商纷纷压榨进口大豆,对国产大豆的压榨需求自然越来越少,以致大豆价格疲软并冲击产量。二是近年来玉米和水稻价格高企,使得大豆比价收益降低,农民纷纷转种玉米和水稻,弃种大豆。
国储拍卖成交上升
大豆需求持续向好
前期,在大豆下游产品油粕价格大幅上涨的背景下,油厂压榨利润普遍上升,带动了大豆的需求,国产大豆需求自然也会上升。从今年国储大豆的拍卖情况来看,下半年,大豆拍卖成交率和成交价格连续攀升,7—9月份曾一度达到100%的成交率,成交均价也攀升至每吨4500元以上。最近,虽然在油粕价格下跌的冲击下,油厂对大豆的需求有所下降,但是成交率和成交均价还是处于相对高位,仍有需求存在。
经过一年的拍卖,国储已经拍完2008、2009年度的储备大豆,目前正在拍卖2010年度的大豆。国储大豆的库存较前期已经大幅降低,因此,后期补库需求也会对价格形成支撑。
美豆减产成定局
豆价难以回落
今年,由于干旱原因,美豆产量大幅下降。虽然美国农业部10月供需报告较上月小幅调高了产量和单产,但是较上一年度减产已成定局。10月供需报告显示,2012/2013年度美豆产量为7784万吨,较上年度减产7.54%,单产较上年严重偏低。2012/2013年度美豆期末库存为353万吨,库存消费比为4.44%。美豆期末库存和库存消费比仍然处于历史较低水平。因此,美豆供需紧张,如果未来南美大豆增产预期落空,那么价格很难大幅回落。