欧洲央行(ECB)周二(10月16日)公布的数据显示,截至10月12日当周,欧元系统黄金及应收黄金储备与之前一周持平,为4,791.06亿欧元。
欧洲央行同时称,10月12日当周欧元系统净外汇储备亦与前周持平,至2,294亿欧元。
欧元系统由欧洲央行和17家欧元区成员国央行组成。纱吮苊饬司杭劢灰字屑鄹袼嫘芯褪卸贾麓蟮チ慷约鄹癫洗蟪寤鞯谋锥耍故谐≡诟髦智榭鱿露寄芄槐冉掀轿鹊脑诵小?
美国做市商的发展类型及条件
一、做市商制度的基本类型
1.垄断型做市商制度
垄断型做市商制度也称为特许做市商制度或庄家制,是指在某一期货或期权合约中只有一个做市商来负责组织交易和提供报价。纽约证券交易所实行的就是特许交易商制。垄断做市商最大的特点是交易组织与价格控制能力较强,能够将价差保持在较小范围内,有助于价格的稳定。然而,由于垄断做市商具有独享信息的特权,做市商成为市场中最大的知情交易者,为了确保对信息的独享性,必然会尽可能封锁各类信息,这使得市场信息透明度较差,从而影响到市场效率。同时,由于只有一个做市商来承担组织交易的责任,对于做市商本身的各种实力会有很高的要求。在做市商引入初期,实行垄断做市商制度的证券交易所较多。
2.多元做市商制度
多元做市商制度是指在某一期货或期权合约中有数个做市商来共同负责向市场提供连续报价。其优点是,数个做市商同时存在,可削弱单个做市商对市场的控制能力。做市商之间的竞争有助于减小买卖价差,降低交易成本,使做市商的报价更加市场化,价格形成更加准确客观。当然,由于竞争的存在,做市商无法从中获取像垄断做市商那样稳定可观的利润,多元做市商中的单个做市商承受风险的能力可能不及垄断做市商,市场价格波动性也要强于实行垄断做市商的市场。但是,多元做商制度在垄断做市商制度的基础上,通过增加做市商的数量,在做市商定价中引入了竞争机制,从而使市场信息透明度得以改善,在实现连续交易、活跃市场的同时,又保证了交易的公开性和公平性。正是因为如此,多元做市商制度是目前国际期货及期权交易所比较通行的做法。
二、做市商的市场准入
做市商需要承担调节买卖指令不均衡、随时保证提供买卖双向报价的做市责任。这就要求做市商在资金实力、价格分析判断能力等方面必须具备一定的条件,它们是做市商完成上述职责并保证市场安全的前提。国际上成熟的期货交易所都设有做市商申请审批制度,对做市商的选择非常严格。只有经营规范、资本实力雄厚、自营规模较大、熟悉相关品种期现货市场、风险控制能力较强的期货商,才有可能成为做市商。
CBOE实行指定做市商与普通做市商(Market—Makers)相结合的做市商制度。目前,CBOE共有十八个会员具有DPM资格,其中,有六个会员具有电子交易系统指定做市商(e—DPM)资格,共同负责四百只股票期权合约的交易。每一个期权合约都有一个场内DPM、一至四个e—DPM及数个普通做市商来共同负责,场内DPM还负有组织交易及解决调解与交易相关的争议和纠纷的职责。
CBOE设有一个专门的委员会(MTS委员会)来审批DPM。这个委员会由交易所副总裁、市场运作委员会主席及由会员选举产生的九位会员代表组成。其中,九位会员委员的构成是,四位做市商,两位做市商或DPM指定交易人,一位场内经纪人且其与代理公众客户业务的会员无任何关联,以及两位与代理公众客户业务会员有关的会员委员。这九位会员委员中不得有两人以上与同一个DPM有关。MTS委员会的九位会员委员任期三年,每年必须有三位会员委员离任。CBOE的会员如希望成为DPM,必须按规定的格式与内容向交易所提交书面申请。申请内容需包括资本金水平、运作能力、交易经验、与DPM交易相关的专业人员及经历、监管记录等情况。根据CBOE交易规则,MTS委员会对DPM的保证金水平提出如下要求,以加强对DPM的管理:第一,每一个DPM的保证金账户必须存有35万美元(原为10万美元),每增加一个所负责的合约或品种(除了其最初上市的八个品种),需要增加2.5万美元;第二,如果DPM的保证金低于上述规定的水平,该DPM不得再成为其他合约或品种的DPM,并且必须在五个交易日内,就如何达到上述规定的保证金水平,向MTS委员会提交书面说明;第三,如果某个DPM的保证金低于上述规定水平的65%,或低于SEC规定的最低资本金水平的120%,MTS委员会将立即把该DPM转为临时DPM,并在二十个交易日内对该临时DPM的状况进行审查,期间允许其向该委员会提交如何改善财务状况的书面计划;第四,如果某DPM净资产低于SEC的最低要求,MTS委员会将立即取消其DPM资格。
美国做市商特殊群体——自营交易商
一、自营交易商介绍
这次到美国考察,还发现一个较为重要而又独特的现象,那就是在芝加哥存在着大量的自营性交易公司,这在美国的其他城市,如纽约和旧金山都较为少见。在纽约,较多的是对冲基金和经纪类公司。怀着好奇,我走访了几家位于芝加哥的自营性交易公司,如IRONBALL TRADIGN、DRW TRADING GROUP等,从与他们的交流中了解了一些本地交易公司的情况。