尽管国内处于开榨期，但异常的天气将减缓生产的进程，新糖大规模上市还有待时日，而消费旺季将一直持续到1月底，因此短期内的供求还难以改观。结合郑糖1109合约来看，其短期稍作调整后仍将保有冲击前期高点的可能。

　　受到外盘原糖继续冲击新高以及国内目前处于消费旺季的影响，近期郑糖再次出现了一定的上涨，主力1009合约自前期低点6196元/吨缓慢升至上周五的6768元/吨，涨幅达到了9.23%。在政府平抑物价的大背景下，商务部近期会同发展改革委、财政部、工业和信息化部、中国农业发展银行有关部门召开了中央储备糖专题工作会议，研究食糖市场调控措施，保障食糖市场的供应。因此，本月22日市场迎来了国储新榨季的第三次抛储，数量为20万吨，底价仍为4000元/吨，成交均价为6870元/吨。然而，本次抛储市场却再度出现“越抛越涨”现象。

　　
　　一、抛储均价频创新高

　　自去年12月开始，国储拉开了2009/2010榨季抛储的序幕。截至今年9月，上榨季累计抛储171.75万吨，抛储成交均价也频创新高，与此对应的郑糖指数价格也是越抛越涨（如下表）。因此，市场出现一种现象，即每到抛储日，价格便会出现上涨。

　　进入新榨季后，国储前期进行了两次抛储，但情况出现了一定的转变。在11月国储的新榨季第二次抛储上，成交均价大幅低于了前一次，而随后的郑糖价格也出现了一定的回落。主要原因是第二次抛储正好出现在南方逐步开榨和北方全面生产的时候，新糖即将上市的预期抑制了部分恐慌性追多，导致了价格的回落。不过本次抛储，恰逢新糖上市缓慢和国内传统的需求旺季，因此抛储成交均价和期价的回升也在情理之中。

　　二、新糖上市步伐缓慢

　　本轮郑糖期价和本次抛储价格的回升主要还是源自于新糖上市步伐缓慢，而且时处传统的消费旺季。从下图的全国食糖月度产量我们不难发现，11月的全国月度产量为70.48万吨，低于自2004/2005榨季以来的同期水平（2008/2009榨季除外）。而消费方面，12月和1月则是传统的消费旺季，刚性消费需求导致了近期期现价格的易涨难跌。

　　另外，海关数据显示，11月国内的进口量仅为23034吨，同比下降34%，环比更是下滑90.89%，糖厂逐渐开榨是进口锐减的主要原因。进口的减少和国内新糖的缓慢上市，导致市场目前的供应依然偏紧，现货价格也始终居高不下。

　　再看看以往榨季12月的月度产量情况，可以发现大部分榨季12月产量都在230万吨左右，而在新榨季消费看涨的前提下，那么12月的产量应当高于以往同期水平，这样才能满足需求，进而稳定价格。然而，从最新的调研来看，国内第一大产区广西似乎有霜冻的前兆。根据近期的资料显示，在前一轮大幅降温的影响下，广西部分地区已经出现了一定的霜冻现象，且霜冻天数在3天左右，这给正处在产糖高峰期的广西带来不少的压力。随着本周新一轮的冷空气来临，广西及广东部分地区将再次遭遇霜冻的考验，这也将对近期的郑糖盘面产生较大的影响。

　　三、全球糖价再创30年来新高

　　受到供求关系再度紧张的影响，纽约原糖自11月中旬见底以来便出现强劲的反弹，主力原糖3月合约已从前期25美分/磅反弹至30年新高34美分/磅。随着生产的推进，目前全球主要机构对新榨季的供需情况预测已经趋于保守，第一大产区巴西的压榨量减少将使其食糖产量低于预期，而第二大食糖出口国泰国的情况也并不理想。英国食糖贸易公司近期表示，由于低库存和需求强劲，糖价还将向新的价格区间转移，目前糖市处于利多的环境中。

　　不过在全球糖市一片看多的情况下，印度近日却多次声称其2010/2011榨季产量预计仍为2450万吨，并且还将向市场出口食糖。如果印度本榨季产量能实现预期，那么对全球糖市供给来说将减轻不少的压力。

　　综上，笔者认为当前国内外糖市还将处于供求偏紧的状态。尽管国内处于开榨期，但异常的天气将减缓生产的进程，新糖大规模上市还有待时日，而消费旺季将一直持续到1月底，因此短期内的供求还难以改观。结合郑糖1109合约来看，短期稍作调整后仍将保有冲击前期高点的可能。