2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%。前者较上一期保持不变，后者较上一期下降25个基点。

　　业内人士认为，5年期以上LPR迎来较大幅度下调，将有效带动社会综合融资成本继续下行，推动金融支持实体经济力度进一步提升，也将有力提振市场预期，对巩固经济回升态势特别是稳定房地产市场产生积极作用。

　　稳定房地产市场

　　此次LPR调整属于非对称下调，上一次出现此类情形是在2023年8月。值得一提的是，这也是自LPR形成机制改革以来，5年期以上LPR首次下调25个基点，幅度创出新高。

　　5年期以上LPR是中长期企业贷款和个人住房贷款定价的主要参考基准。据了解，全国的房贷利率政策下限将跟随LPR调整至3.75%，因此，新发放房贷利率将有所下降，存量房贷利率也将在重定价日相应调整。

　　业内人士认为，5年期以上LPR下降，一方面，可节省房贷借款人利息支出，促进投资和消费，有助于支持房地产市场平稳健康发展；另一方面，也有利于减少地方政府债务置换过程中的利息支出，缓释风险。

　　对于市场普遍关注的LPR下降对银行净息差带来的影响，业内人士表示，随着前期存款利率下调效果持续显现，加上人民银行降准和下调再贷款再贴现利率，有效减少了银行的资金成本，为LPR下降创造了空间。

　　据平安证券首席经济学家钟正生测算，降准、下调再贷款再贴现利率等措施可增厚商业银行净息差约0.95个基点。

　　“此次5年期以上LPR下降主要影响中长期贷款，综合考虑存款利率的下调，对银行净息差不会产生较大的负面影响，较好兼顾了支持实体经济和银行健康发展的需要。”上述人士说。

　　激发实体经济有效需求

　　开年以来，多项经济金融数据好于预期。专家表示，当前经济内需恢复仍有空间，继此前的降准和下调再贷款再贴现利率之后，此次LPR下降，进一步显示出金融助力扩大内需的力度持续增强。

　　当前市场共识是，今年若要继续保持合理的经济增速，一季度需要宏观政策靠前发力，及早体现政策成效。专家表示，LPR作为银行贷款定价基准，直接关系到企业和居民的融资成本和财务支出变化，LPR下降有助于进一步带动实际贷款利率降低，促进社会融资成本稳中有降，激发实体经济有效需求。

　　5年期以上LPR降幅超预期，能够有力发挥稳投资、促消费作用。考虑到参考5年期以上LPR定价的主要是企业中长期贷款和个人住房贷款，这将有助于企业扩大投资和房地产市场平稳健康发展。同时，存量房贷利率调整、居民利息支出减少，也有利于居民消费的进一步恢复，巩固经济回升向好势头。

　　此外，招联首席研究员董希淼表示，5年期以上LPR大幅下降，将降低企事业单位中长期贷款利率，进一步激发企事业单位中长期融资需求。这将有利于中长期贷款占比较高的重大项目、基础设施的建设，也有助于减轻地方债务利息支出压力。

　　实际利率仍有下行空间

　　专家表示，目前经济处于复苏关键阶段，降息等工具仍在货币政策工具箱中，具体实施需要根据国内需求恢复进度、房地产市场复苏情况等适时使用。

　　总体看，货币调控仍有空间。民生银行首席经济学家温彬表示，展望下阶段，预计我国通胀水平会温和回升，实际利率还有下行空间。目前保持较低的利率水平，有助于巩固经济回升向好态势，未来货币政策应对各种冲击和挑战也仍有空间。

　　董希淼预计，下一阶段，人民银行将继续降低政策利率，引导银行降低存款利率，推动LPR持续下行，进一步降低实体经济融资成本，为经济加快恢复和持续回升创造更加适宜的货币金融环境。

　　“往后看，一方面，逆回购利率、MLF利率等政策利率仍存调整空间；另一方面，人民银行或继续推动存款利率改革，继续为金融机构负债端降成本，缓和净息差压力。”海通证券宏观分析师梁中华说。