对国际投资者而言，人民币资产魅力持续释放。中国人民银行上海总部2月14日公布数据显示，截至2022年1月末，境外机构持有银行间市场债券4.07万亿元，较上月末增持约700亿元。

　　业内人士分析，境外资金加大对人民币资产的投资力度，反映了国际投资者对中国经济长期增长前景的看好。随着全球经济恢复，外部流动性、利率水平逐步回归常态，外资购买人民币债券的步伐将更加稳健。

　　连续第10个月增持

　　在部分投资者担忧外资流向变化时，人民银行上海总部14日公布的数据，有力地证明了外资增持人民币资产的持续性。

　　数据显示，2022年1月末，境外机构持有银行间市场债券4.07万亿元，与去年12月相比，增持约700亿元，这是境外机构连续第10个月增持境内债券。另外，中央结算公司日前公布的数据显示，2022年1月末，境外机构在中央结算公司的债券托管面额增加500.71亿元至3.73万亿元，已连续38个月上升。

　　从券种结构看，境外机构持有的主要券种是国债。截至1月末，境外机构托管国债2.52万亿元，相比2021年12月末增加约700亿元，占比由61.3%增加至61.9%。其次是政策性金融债，托管量为1.08万亿元，占比26.6%。

　　1月，境外机构在银行间市场的现券交易更加活跃，全月现券交易量约1.43万亿元，日均交易量约679亿元，均高于去年12月水平。

　　同时，更多境外机构正在进入中国债券市场。人民银行上海总部公布，1月新增6家境外机构主体进入银行间债券市场。

　　中美利差收窄影响可控

　　10年期美债收益率日前一度突破2%。在美国通胀数据持续“爆表”情况下，市场预计未来美联储会较快加息缩表，从而可能推动美国市场利率水平继续走高，进一步挤压中美利差。不过，考虑到利差对外资购债影响减弱、人民币汇率发挥稳定器作用等，机构认为不必过度担忧中美利差收窄的影响。

　　相比海外债券，人民币债券的收益率仍具备一定吸引力。目前中、美10年期国债收益率分别约为2.80%、1.96%，相差84个基点。人民银行行长易纲曾表示，在中美利差方面，80至100个基点为“舒适区间”。“较高的中美利差使得我国债市对海外利率上行具备一定的抵御能力，且货币政策坚持‘以我为主’，短期内保持宽松。综合来看，美债收益率上升对中国债市的影响有限。”国盛证券固收首席分析师杨业伟表示。

　　有专家认为，利差对跨境资本流动的影响正在减弱。国泰君安证券固收首席分析师覃汉称，中美利差并不是影响外资购债行为的唯一因素。在全球政府债券利率上升的背景下，持有人民币债券可以起到分散外币资产估值风险的作用。

　　国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英说，在债券市场境外投资者中，境外央行和主权财富基金类的机构占比较大。这些机构主要选择政府部门发行的债券，稳定性较好。随着全球经济恢复，外部流动性、利率水平回归常态，外资购买人民币债券的节奏将向疫情前回归，外资增持境内债券的步伐将更加稳健。

　　中信证券联席首席经济学家明明称，从中长期看，中国经济增长前景及金融市场开放红利，将继续吸引国际投资者加大参与中国金融市场的力度。