10月15日晚间，贵州茅台发布2019年三季报。当日，公司股价在盘中创下1215.68元的历史新高，收盘上涨2.63%报1211元，总市值达15213亿元，位居A股市值排行榜第三位。不过，值得注意的是，继二季度减持1468.81万股贵州茅台股票之后，香港中央结算有限公司(沪深股通)在三季度再度减持了552.44万股。

　　贵州茅台三季报显示，2019年前三季度公司实现营收609.5亿元，同比增长16.64%；实现归母净利润304.55亿元，同比增长23.13%。其中，第三季度实现营收214亿元，同比增长13.81%；实现归母净利润105亿元，同比增长17.11%。此外，公司账上拥有流动现金1127.29亿元，同比下降3.21%；公司前三季度共产生应收账款65.65亿元，同比减少18.66%；产生应付账款8.54亿元，同比减少19.94%。

　　值得注意的是，公告披露，9个月以来贵州茅台国内经销商净减少586家，其中新增30家、减少616家，公司国内经销商期末数量为2401家。对此，茅台在公告中表示，期内增加的经销商主要是酱香系列酒经销商；为进一步优化营销网络布局，提升经销商整体实力，公司对部分酱香系列酒经销商进行了清理和淘汰，报告期内减少酱香系列酒经销商494家。　　从产品分布看，茅台酒依旧是绝对主力，贡献了538.3亿元的收入，系列酒销售额则创下70.38亿元。按销售渠道看，公司直销渠道实现营收31.03亿元，较去年同期缩水近20%；批发渠道收入为577.67亿元，同比增长19.5%。

　　对传统经销渠道的管理网收紧之外，茅台正开拓更多的平价直销渠道。6月，华润万家、康成投资(大润发)与物美成为贵州茅台酒首批全国商超、卖场的经销商，共计获得400吨飞天茅台配额。9月，天猫超市与苏宁易购中标茅台综合类电商渠道投放。茅台直销渠道在增加消费者平价购买茅台渠道的情况下，无疑对增加茅台利润有了更大助力。

　　从股东变化情况来看，第三季度，香港中央结算有限公司(沪深股通)减持了552.44万股，持股比例由二季度末的8.45%下降至三季度末的8.01%；工商银行-上证50交易型开放式指数证券投资基金在第三季度减持了58.75万股；曾在2019年半年报中位列第六大股东的易方达资产管理(香港)有限公司-客户资金(交易所)，在三季报的前十大股东之列中消失，综合二季度末情况来看，其在今年三季度至少减持了360万股贵州茅台。

（文章来源：上海证券报）