降准时间窗口已现
编辑者: 2014/12/19 9:23:25 点击:868
媒体报道称,中国央行周四不仅续作部分到期的MLF(中期借贷便利),并对数家银行进行SLO(短期流动性调节工具)操作。关于这一信息,我们认为有以下几点值得关注。
第一,多重因素叠加致使年末存在一定流动性压力。
第二,从资金利率看,银行间主要的利率品种都出现了上行。与一周前相比,一周shibor上行了20个基点,一个月shibor上行了90个基点。按照经验规律,除非政策果断出手,否则资金利率将继续上行。
第三,央行的SLO平滑短期流动性;而续作MLF将对中期流动性作出平滑。稳定银行间流动性,避免紧张情绪升温,或者向实体经济融资成本进一步传递,这符合中央经济工作会议“货币政策要更加注重松紧适度”的精神。
第四,目前一则流动性存在季节性压力,二则实体经济需要货币政策提供从量到价的支持,三则跨境资金流出压力大于流入压力,四则通缩压力大于通胀压力,整体来看似乎已经到了降低存款准备金率的一个较好的时间窗口,降准随时有可能出现。