尽管在通胀缺位的情况下美联储的紧缩政策将会非常缓慢，但美联储“偷偷摸摸的退出”已经开始改变全球投资格局。Harnett建议投资者可以增持受到此前零利率政策伤害的行业/国家的头寸，包括做多美元和美国的银行股。

美银美林首席投资官Michael Harnett近日在报告中指出，尽管在通胀缺位的情况下美联储的紧缩政策将会非常缓慢，但美联储“偷偷摸摸的退出”已经开始改变全球投资格局。

Harnett建议投资者可以增持受到此前零利率政策伤害的行业/国家的头寸，包括做多美元和美国的银行股。

他同时建议减持受益于零利率政策的行业/国家的头寸，特别要小心黄金、企业债券和套利交易。

在很多基金经理的眼中，美国的经济也就算是好坏参半，比如就业人数增长了但工资没涨，能源开发出现了热潮但政府在减税、移民及基建方面的政策支持力度不够。

不过，跟欧洲和日本相比，美国的经济还是要好得多。资金希望流向美国，因为这里的收益率更高，并且有望继续走高，虽然没人知道具体什么时候会发生。

新兴市场的前景会更加复杂。过去，美国表现好时，新兴市场也会跟着一起好。摩根大通首席投资官Michael Cembalest曾指出，在过去25年里，能一直赚钱的一个策略就是：相较于欧洲和日本要超配美国及新兴市场的股票。

但是如今的情况已经不是这么简单了，特别是亚洲。中国的增长在放缓，东亚整体的出口增速都在减慢。大宗商品生产企业和制造业企业都在承受压力。

摩根士丹利亚洲信贷研究主管Viktor Hjort表示，以中国为中心的亚洲高收益债券发行企业的情况要比2008年还糟糕，很多行业面临产能过剩及定价能力不断下降的问题。信贷违约情况越来越多出现在房地产、采矿、水泥等行业。

据英国《金融时报》报道，很多对冲基金在押注做空澳大利亚，因为商品价格不断下跌毫无终结迹象，同时做空澳元和价格并不便宜的矿业股成为不错的选择。

廉价美元的时代即将结束，美国的流动性将趋于收紧，相反欧洲和日本将更加宽松。美国的复苏将不会像以前那样成为亚洲的助推剂，伴随着价格更低的能源和劳动力成本使得美国的吸引力更大，反之对亚洲形成利空。这也是为何对冲基金们也在做空航运股和海上钻井设备公司的股票，因为亚洲可能放缓而美国也还不足以强大到支撑所有的这些行业。