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美联储4月FOMC会议纪要:经济刺激未引发通胀风险 应考虑退出策略

编辑者:    2014/5/22 9:13:51    点击:674

美联储4月FOMC会议纪要显示,美联储官员开始讨论超宽松货币政策的退出策略,提出几种提升短期利率的方案,但讨论仅出于谨慎规划的目的,未就此作出最后决定,也并非意味加息临近。一些与会者认为,美联储应就何时收缩资产负债表规模,给出公众更多信息。

美联储官员们认为,促进就业而实施的经济刺激未引发通胀风险,通胀率显著低于2%的情形下,美联储并不需要权衡通胀目标和就业目标,整体需求扩大将使通胀和就业目标都有进展。

美联储官员们预期美国经济将反弹,但认为房地产市场可能存在风险。影响房地产市场的因素包括,房价走高,土地供应短缺,因工人短缺致建筑施工出现瓶颈,寒冷天气等。

美联储4月FOMC会议纪要重点摘要:

美联储认为促进就业而实施的经济刺激未引发通胀风险。

大多数FOMC委员预计几年内通胀将达到2%。

美联储应考虑退出政策,但尚未作最后决定。

一些与会者认为,6.3%失业率高估了劳动力市场现状,工资增幅疲软是劳动力市场疲软证明。

与会者认为,经济中的风险大体平衡。

一些与会者认为弱势房地产市场可能带来风险。

几位与会者称市场波动性低预示风险。

关于超宽松政策的退出策略:

与会者普遍认为,本次会议上开始考虑货币政策将如何恢复正常化是谨慎的,因为这将使得FOMC委员会在采取第一步恢复正常化措施前许久,就可以告知公众究竟将通过什么措施使政策恢复正常化。FOMC委员会的讨论是出于谨慎规划的目的,不表明加息临近。

美联储官员们称,可以用来控制短期利率的工具包括:隔夜逆回购、定期存款工具、超额准备金利率。资产出售未被提及。尽管未就退出政策作最后决定,美联储官员们大体同意对广泛的货币政策工具进行进一步测试。

一些与会者认为,美联储应就何时收缩资产负债表,给出公众更多信息,也即何时停止将到期回流资金再投资。例如,美联储给出预计时间,预计资产负债表规模,一系列可能触发停止再投资的经济因素。

关于通胀:

许多与会者认为,近期食品、能源、住房、进口价格表明通胀稳定,并认为抑制通胀的暂时性因素(如医疗服务管理价格下降)在消退。绝大多数与会者预期,受高度宽松的货币政策支撑,未来几年通胀会回升至2%,通胀预期稳定,经济将继续稳步复苏。不过,其他一小部分与会者担心,通胀可能会需更久时间才能回升至2%。

关于劳动力市场:

一些与会者认为,6.3%的失业率高估了劳动力市场现状,工资增幅疲软是劳动力市场疲软的证明。几位与会者报告称,所在地劳动力市场工人短缺。一些与会者对近期的一项研究持怀疑态度,该研究显示,长期失业率给工资和物价下行的压力较短期失业率小。一位与会者称,劳动力市场利用率不足,与失业率下行趋势一致。

关于经济中的风险大体平衡:

总体看,与会者依旧认为,影响经济展望和劳动力市场的风险接近平衡。

关于住房和抵押贷款:

美联储官员们认为房地产市场可能存在风险。影响房地产市场的因素包括,房价走高,土地供应短缺,因工人短缺致建筑施工出现瓶颈,寒冷天气等。市场上公寓供给增多令价格和租金有下行压力。不过,随着人口老龄化,多单元房屋需求增加。

几位与会者指出,住房抵押贷款的供应依然偏紧,从历史标准看,贷款标准仍很严格,特别是对住房按揭贷款而言。然而,几个地区的报告显示,近期房地产及与房地产相关的商业活动在走强,这与3月强劲的消费者支出一致。

关于债券市场泡沫:

两位与会者指出,杠杆贷款市场状况在变紧张。

关于市场波动性:

两位与会者称,信用利差下降,特别是投机级别的企业债券信用利差走低,与投资者风险偏好升高一致。此外,几位与会者指出,金融市场的预期波动性处于低位,可能预示投资者风险偏好在升高。

关于有可能导致经济下行的风险因素:

一些与会者指出,有可能导致经济下行的风险因素包括:房地产市场持续低迷,来自它国的风险因素,如中国经济进一步放缓,乌克兰俄罗斯的地缘政治风险升温。

有“美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Jon Hilsenrath称,4月会议上,美联储官员们将注意力转向长期问题,并表示过去数周他们对美国经济逐步改善的展望没有改变。Hilsenrath指出,近几周美联储“退出策略”的讨论在升温,不过整体看,讨论很多却没有行动。

PNC经济学家Gus Faucher称,4月会议纪要在退出策略方面信息量少,美联储官员们没有详细说明货币政策的路径。 

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