生意社04月09日讯
北京时间4月9日凌晨消息，摩根士丹利分析师Helen Qiao和Yin Zhang近日发布研究报告，对3月份以及第一季度的中国经济数据作出了预期。报告指出，经济活动的增长动能很可能已在3月份稳定下来；预计2014年第一季度中国GDP同比增长速度将会放缓至7.5%，低于2013年第四季度的同比增长7.7%。
以下是报告内容摘要：
第一季度及3月份中国经济数据前瞻：3月份经济数据的稳定有助于第一季度实现增长
——我们预计，2014年第一季度中国GDP增长速度将会放缓至同比增长7.5%，低于2013年第四季度的同比增长7.7%，这意味着第一季度GDP的环比年化增长率为6%(相比之下2013年第四季度GDP的环比年化增长率为8%)。1、2月份的经济增长数据表现疲弱，这可能是2013年第四季度中金融状况紧缩以及外部需求疲弱所带来的结果。
另一方面，中国经济的增长动能很可能已在3月份稳定下来，高频电产量数据的改善以及官方采购经理人指数(PMI)的小幅改善可以证明这一点。
具体来说，我们预计3月份中国工业生产的同比增长速度达到了9.2%(1、2月份的同比增长速度为8.6%)，促成这种增长的另一原因是去年同期的工业生产处于非常低的水平。
——3月份PPI(生产者物价指数)通缩很可能有所加深，预计同比增长速度为-2.3%，相比之下2月份为同比增长-2.0%。采购经理人指数的投入价格子指数继续下降，表明上有工业货物价格很可能在3月份进一步下跌。
与此同时，CPI(消费者物价指数)通胀在3月份很可能进一步上升，预计为同比增长2.4%(相比之下2月份为同比增长2%)，主要由于粮食价格通胀上升，高频数据证明了这一点。
——出口增长速度很可能实现了同比回弹。去年同期的中国出口水平非常低，而采购经理人指数的新出口订单子指数有所提高，因此我们预计中国3月份的出口同比增长速度为7%(相比之下2月份的出口同比降幅为18.1%)。
与此同时，进口增长速度则很可能有所下降，预计3月份中国进口同比增长5%(相比之下2月份为同比增长10.2%)，主要由于去年同期的进口处于较高水平。
——广义货币供应量的增长速度很可能有所下降。受人民币汇率下跌的影响，外汇流入量可能有所下降；而且去年同期的广义货币供应量处于较高水平(2013年3月份广义货币供应量的同比增长速度较同年2月份高0.5个百分点)，因此我们预计，3月份广义货币供应量的同比增长速度下降至13%(相比之下2月份的同比增长速度为13.3%)。
与此同时，3月份的贷款放款量很可能有所增长，预计为人民币1.05万亿元，相比之下2月份为人民币6450亿元。
——我们预计，2014年第一季度中国GDP同比增长速度为7.5%，低于2013年第四季度的同比增长7.7%，这意味着第一季度GDP的环比年化增长率为6%(相比之下2013年第四季度GDP的环比年化增长率为8%)。
中国GDP增长速度放缓的主要原因是，1、2月份经济活动增长表现疲弱，而导致这种表现的则是2013年第四季度中的金融状况更加紧缩，且外部需求增长表现疲弱。
——另一方面，经济活动的增长动能很可能已在3月份稳定下来，高频电产量数据的改善以及官方采购经理人指数(PMI)的小幅改善可以证明这一点。
具体来说，我们预计3月份中国工业生产的同比增长速度达到了9.2%(1、2月份的同比增长速度为8.6%)，促成这种增长的另一原因是去年同期的工业生产处于非常低的水平。
——固定资产投资(FAI)的增长表现很可能略微有所改善。在3月20日召开的国务院会议以后，政府引导下的固定资产投资项目可能将加快实施，因此我们预计今年截至3月份为止固定资产投资的同比增长速度为18%，相比之下今年截至2月份为止的同比增长速度为17.9%。相应的，这意味着3月份固定资产投资的同比增长速度上升至18.1%。
——名义零售销售增长速度很可能有所加快。考虑到消费者物价指数通胀可能有所上升的因素，我们预计3月份名义零售销售增长速度为同比增长12.2%，相比之下1、2月份的同比增长速度为11.8%。
——我们预计，3月份消费者物价指数通胀为同比增长2.4%，相比之下2月份为同比增长2%，这一上升的主要原因是粮食价格通胀上升。高频粮食价格数据表明，3月份中国粮食通胀很可能同比上升。
——生产者物价指数则很可能显示出进一步的同比下降。根据采购经理人指数的投入价格子指数(3月份为44.4点，相比之下2月份为47.7点)来判断，我们认为3月份生产者物价指数通缩很可能有所加深，预计同比增长速度为-2.3%，相比之下2月份为同比增长-2.0%。
——出口增长速度很可能实现了同比回弹。去年同期的中国出口水平非常低，而采购经理人指数的新出口订单子指数有所提高，因此我们预计中国3月份的出口同比增长速度为7%(相比之下2月份的出口同比降幅为18.1%)。
与此同时，进口增长速度则很可能有所下降，预计3月份中国进口同比增长5%(相比之下2月份为同比增长10.2%)，主要由于去年同期的进口处于较高水平。3月份的贸易余额很可能为盈余26亿美元(相比之下2月份的贸易赤字为230亿美元)。
——广义货币供应量的增长速度很可能有所下降。受人民币汇率下跌的影响，外汇流入量可能有所下降；而且去年同期的广义货币供应量处于较高水平(2013年3月份广义货币供应量的同比增长速度较同年2月份高0.5个百分点)，因此我们预计，3月份广义货币供应量的同比增长速度下降至13%(相比之下2月份的同比增长速度为13.3%)。
与此同时，3月份的贷款放款量很可能有所增长，预计为人民币1.05万亿元，相比之下2月份为人民币6450亿元。