在经历数月“高速”增长后，日本经济出现减速迹象。14日公布的官方数据显示，扣除物价变动因素，日本三季度实际国内生产总值（GDP）较上一季度增长0.5%，折年率的增幅为1.9%。值得注意的是，该国GDP固然已超预期实现了连续4个季度增长，但增幅已较今年二季度减半。数据公布后日经指数暴涨，日元在小幅振荡后下跌。分析指出，尽管中央政府通过加大对公共工程项目等措施为经济托底，但受出口下降、能源成本上升以及国内股市低迷以及消费税税率上调等因素影响，经济已显疲态，这给“安倍经济学”带来新的挑战，政策前景令人担忧。

    自推行“安倍经济学”以来，日本经济整体向好。二季度GDP年率增长了3.8%，增速是主要工业国中最高的。与此同时，CPI也一路回升。大型制造企业的景气指数从6月的4点大幅增至9月的12点，创下1998年亚洲金融危机以来新高。然而，随着三季度数据的出炉，这一切的繁荣被瞬间蒙上了阴影。数据显示，三季度GDP虽然继续呈现正增长，但增幅已较前两季度大幅回落，1.9%的年化增长率不仅显著低于第二季度的3.8%，更不及一季度的4.3%。作为日本经济的两大引擎，出口和消费的表现令人失望：净出口按年率计算下降了1.8%，对GDP影响为-0.5个百分点，是过去三个季度以来首次呈现负值；占GDP 55%的个人消费增长由二季度的0.6%（修正值0.7%）大幅下滑至0.1%。当然，三季度数据并非全军覆没，公共项目支出折合成年率较上季度增长28.7%，这表明“安倍经济学”的第二支箭还在持续发力。

    在分析人士看来，最新数据凸显出日本私人部门的疲软局面，特别是相对于美国而言。三季度，美国经济增速在财政危机的不利局面下仍提高至2.8%。事实上，在安倍政府大规模宽松货币政策的作用下，日元贬值的同时股市强势上涨，民众投资热情高涨，由此带动个人消费和非制造业的回升，即所谓的“财富效应”。这与战后主要依托制造业部门的典型模式不同，本轮复苏主要是以“个人消费与公共投资”等内需拉动为特征。然而，随着市场对政府后续出台的经济增长战略及投资减税等措施反应越来越冷淡，东京股市日经指数快速攀升势头已经止步，消费改善趋势也随之停滞。现阶段，通过股票价格促进家庭消费已变得十分困难，这令新一轮经济复苏陷于尴尬境地。

    在消费低迷的同时，贸易领域逆差的再度扩大也令人意外。分析认为，两方面原因难辞其咎。第一，由于“J曲线效应”的存在，日元贬值大幅加剧，增加了同样贸易量的美元进口计价商品的金额，而外币计价的出口收入却会减少。其次，由于全球经济复苏出现滞缓，尤其是新兴市场的走弱使得汇率变化对贸易提振较为有限。

    种种迹象表明，单凭公共项目支出的拉动，并不能完成“安倍经济学”的政策目标。一位不愿透露姓名的日本央行工作人员告诉本报记者，当前经济形势并不乐观。首先，美国经济新型能源战略的成败、财政问题走向等都可能左右经济复苏进程，加之欧洲经济并未彻底走出债务危机泥潭，中国经济受产能过剩等结构问题困扰也具有较高的不确定性，其他新兴市场国家及资源国仍面临经常账户赤字等问题，都成为日本经济的外部风险点所在。在国内，由于企业生存环境并不乐观，尤其是制造业竞争力的下降，企业收益改善受损，这直接影响到居民收入，从而破坏了本轮依靠个人消费拉动的复苏新模式。此外，包括消费税上调、企业及家庭对中长期增长预期的变化、居民对财政可持续性的信任度下降、物价对宏观供需平衡的敏感度以及国际商品市场行情及外汇行情波动对进口物价的影响等，都是制约经济复苏的因素。

    在这些因素中，消费税税率上调无疑是关注度和争议性最高的。乐观人士认为，在公共投资因素支撑下，四季度经济仍会继续扩张，明年一季度也将在增税前末班车需求的带动下保持增长。政府将于12月编制5万亿日元(约合人民币3070亿元)规模的补充预算，包括低收入家庭补贴、资本投资税收减免、工资增加、购房者税收优惠等政策，以防消费税增税后经济下滑。尽管如此，仍有不少人对经济前景表示担忧，其中不乏日本官方人士。在本月13日的一个新闻发布会上，日本央行审议委员宫尾龙藏谈及上调消费税税率的影响时就表示，上调消费税税率的举动恐怕对经济复苏和国内物价构成压力，并损及消费者信心，“存在超乎我们预期的经济下行风险”。