经济好转为英央行升息加压

　　迄今英国多项经济数据表现强劲，再加上伦敦房价暴涨、失业率下跌等诸多利好因素，推升了市场对英央行可能提前加息的预期。据英国国家统计局公布的数据，二季度英国国内生产总值(GDP)环比上涨0.7%，同比涨幅达1.3%，较一季度有明显提高。鉴于经济增长势头强劲，英央行在其10月份的会议纪要中预估，下半年的GDP增速为0.7%或者略高于这一水平。国际货币基金组织(IMF)也在最新报告中将英国今明两年的经济预估分别上调至1.4%和1.9%。

　　经济状况好转和长期以来的低利率水平推动英国房价不断高升。伦敦房地产(行情 专区)公司Rightmove新发布的报告显示，9月初至10月初伦敦房价上涨50484英镑(约82000美元)，涨幅高达10.2%，创2002年有记录以来最大单月增幅。今年8月份时英国住房均价还在17万英镑左右，10月份伦敦房价就由49万英镑大幅跳升至54万英镑，单月平均涨幅超过5万英镑。房价过快上涨引发外界担心，有分析人士称，如果房价继续按照此速度增长，英国或将面临“房市泡沫”威胁。

　　不仅如此，失业率数据转好也给英央行提前升息加压。英央行曾在8月份推出“前瞻指引”时表示，在2016年第三季度失业率跌至7%之前，将保持0.5%的超低基准利率和3750亿英镑的量化宽松政策不变。而最新数据则显示，失业率已下跌至7.7%。大多数经济学家预计失业率下跌至7%以下的时间很可能比英央行的预期要提前很多。这意味着英央行提前升息的压力继续加大。

　　通胀暴跌加大欧央行降息压力

　　而欧洲央行却面对完全不同的决策压力。欧盟统计局上周四公布的数据显示，欧元区9月份失业率继续持稳于12.2%的历史高位，高于市场预期的12%。当月年轻人失业率则再创新高。由8月份的24.0%升至24.1%。其中，希腊年轻人失业率以57.3%的水平居首位；西班牙和意大利则分别以56.5%和40.4%的水平位列第二、第三位。

　　居高不下的失业率将会拉低消费需求，从而对通胀水平及整个经济复苏造成压力。欧盟统计局的数据显示，欧元区10月份消费者物价指数(CPI)同比增长意外下跌至近4年来最低水平，仅为0.7%，远低于预期的上升1.1%。同时，核心CPI也从前一个月的1%降至0.8%。数据公布后市场反应强烈，欧元对美元急跌。截至11月1日收盘时，欧元对美元跌至1.3486，与此前一周的收盘水平相比跌2.28%。

　　多数经济学家认为，通胀数据大幅弱于预期挫伤市场信心，将使欧元区面临通缩的威胁。这将导致消费者在物价下跌的预期中延迟消费，由此造成销售下滑、商业订单减少。而工业产值下跌将导致企业裁员或减薪，进一步影响消费，从而使经济陷入恶性循环，此前经济复苏的成果也会在恶性循环中抵消掉。欧洲央行前执行委员会成员司马吉也认为，CPI的下降速度令人惊讶，并且短时间内看不到好转的迹象。

　　部分市场人士预计，10月CPI远低于欧央行2%的通胀目标，令欧央行降息压力陡增，本月有可能将基准利率下调至0.5%以下。

　　两央行继续“静观其变”几率大

　　尽管英国央行、欧洲央行都面临调息压力，但多数观点认为，出于现实因素考虑，两大央行本月继续“按兵不动”仍是大概率事件。

　　经济学家分析称，从全球主要央行货币政策前景来看，英央行不可能在发达国家央行普遍宽松的环境下逆势提前加息。况且，此次推升英央行加息的主要“动力”———房价增速过快也不是全局性问题，仅伦敦一个城市的房价暴涨并不会对英国整体房市造成过大影响。此外，英国央行行长卡尼此前也明确表示，在失业率未跌破7%之前不会上调利率。目前来看，尽管面临升息压力，但英央行继续“维稳”仍是主旋律。

　　由于包括通胀率等关键数据疲弱，再加上市场降息呼声过高，欧央行调息压力明显比英央行大很多。瑞银集团和苏格兰皇家银行(行情 专区)等均认为，欧央行最早会在本周宣布降息。高盛也发表评论称，如果欧央行将再融资利率下调25个基点，会促使欧元区经济增长第一年提高约0.1%，第二年提高0.05%左右。部分分析人士认为，即使欧央行不降息，也会在本次会议上释放货币宽松的信号。

　　然而，市场上更保守的预期则认为，通胀压力很可能迫使欧央行降息，但在本周行动的可能性不大。这主要是因为欧央行通常不会根据某个月的通胀数据就作出政策决定。而且，在12月份的例会前，欧央行将发布最新的经济增长与通胀预估数据，或许到那时再采取行动理由更为充分。

　　另外，现在存款利率已经为零，如果欧央行进一步调低再融资利率，存款利率就将降为负值。这就意味着，欧央行将向成员国银行的存款收取利息。由于全球央行历史上还从未有过负利率的先例，其实施效果难以把控。因此，在进一步降息这一点上，欧央行或许将更加谨慎，本月“静观其变”或许是明智的选择。