眼看着巴西“金砖”的光泽逐渐褪色，总统罗塞夫在上任一年多后开始纠偏原来重消费轻投资的经济理念
巴西刚刚有所抑制的通胀又出现复燃的苗头。7月通胀率同比增长达5.2%——自去年9月以来首次出现上扬。而此时美国大旱导致食品价格高企的影响还没有完全传递至巴西市场。
国际货币基金组织(IMF)指出，巴西在今年底应开始紧缩银根，当下的宽松货币政策若延续至2013年将可能引发通货膨胀率过高。
就在此时，巴西政府出台了一项高达660亿美元的投资计划。与此前一年间广受质疑的多项刺激措施不同，此举得到了经济学家们的一致好评。8月15日，巴西总统罗塞夫亲自宣布了这些计划，其重点是加强该国的公路和铁路系统建设；这位女总统在上任一年多后，终于开始纠偏原来重消费轻投资的经济理念。
忍通胀与保增长
高涨的食品价格在巴西此次通胀反弹中扮演了主要角色，随着美国大旱的持久和粮价后遗症的扩散，其今后的戏份将有增无减。
巴西经济智库瓦加斯学会(Getúlio Vargas Foundation)所统计的价格指数IGP-10在8月上涨了1.59%，增幅为上个月的1.7倍。这个指数紧贴批发价格，对未来零售价格趋势有很强的前瞻性。IGP-10近乎翻番主要是受到农产品价格大涨的影响，美国大旱是其幕后推手。
目前，美国正遭受半个世纪一遇的特大旱灾，玉米和大豆的受灾尤为严重，减产幅度将在10%以上。
大幅减产预期推高了粮食在国际期货市场的价格，并最终通过大宗商品的全球化输入巴西。
圣保罗的投资银行Banco Indusval and Partners首席策略师罗切(Daniel Moreli Rocha) 告诉《财经》记者，农产品价格上涨所带来的通胀压力已经显现在生产者物价指数里，并将在数月后完全传导至消费者市场。
现在，巴西超级市场的大豆食用油价格已出现上涨势头。最大的食品公司巴西食品公司(Brazil Foods)近日宣布，将把产品价格上调至少5%，以应对成本的爬高。
食品价格在巴西消费者物价指数中所占比例23.12%，对通胀的影响举足轻重。
但巴西高通胀持续的风险还远不止于此，进一步的风险来自于工资的水涨船高。
在前总统卢拉时代，巴西的公共开支很少投资到基础建设等项目中，而是大幅投入到刺激消费领域。因不断提高薪酬水平，尤其是公共部门的工资，再加上“零饥饿计划”和“家庭补助金计划”等社会福利政策的相继出台，到2011年巴西的中产阶级已占到了总人口的一半。富裕的人们拉动着消费，也让服务业得以发展。巴西服务业占GDP的比重从2004年的63%上升到2011年的67%。
服务业的扩张诚然提供了大量的就业机会，但伴随充分就业的是工资成本的节节攀升。2011年，巴西的通胀率达到了6.5%，为七年以来最高，同时，巴西这一年的人均实际工资增长了2%以上。
根据其央行统计，目前服务业的通胀率高达近7.6%，凌驾于总体物价水平的涨幅之上。然而，涨薪潮仍在继续。
7月22日，巴西银行联合会(National Federation of Banks)提出加薪10.25%，仅仅一年前，他们刚刚通过罢工和谈判增加了9%的工资。巴西教师、警察、海关官员等公共部门要求涨薪的罢工也在进行中。
反过来，工资叠高对于服务业的影响因此尤其明显，因为服务产品无法像贸易品那样可通过进口代替；加上高涨的消费需求，企业就直接把增加的成本直接转嫁给消费者。
“服务业的系统性通胀很难降低，而且随着经济逐渐回暖，明年的涨幅可能更高。”罗切说，“从长期来看，服务业的通胀将是巴西整体通胀的主要因素。”
面对来势汹汹的通货膨胀，政府更重视的却是经济增长。
巴西经济在2011年只增长了2.7%。今年一季度的数据仅为0.8%。IMF已将巴西2012年的GDP增长预期由3%下调至2.5%，经济学家们的态度更加悲观，认为增长不会超过2%。卢拉时代留给现任总统罗塞夫的，是年均4%的增长速度，再加上头顶“金砖”这个光环，巴西政府不得不迅速开启了一系列提振经济的方案，包括数次降息以及出台高达百亿美元的政府采购和行业临时减税法令。
巴西的基准利率已降至历史最低水平8%，较2011年8月最高点时下落450个基点。外界普遍预期今年还会有一次到两次下调——利率将会在今年底调至7.25%左右。
然而，宽松的货币政策与扩张的财政支出会加剧对于通胀持续的忧虑。里约热内卢天主教大学(Pontifical Catholic University of Rio de Janeiro)经济学院教授加西亚(Márcio G.P.Garcia)对《财经》记者表示，政府一味地保增长而选择容忍通胀，将会加剧通胀失控的风险。
消费主导与供应瓶颈
在政府的强效药下，巴西6月的经济增长实现突破，达到自2011年3月以来的最高水平，意味着其经济暂时走出谷底。但经济学家们却对此轮增长的可持续性打上了问号。
巴西经济研究中心(IBRE)的经济学家洛佩兹(Mauro de Rezende Lopes)对《财经》记者表示，政府的这些政策仍然是通过刺激需求和消费意愿达到增长目的，“继续以消费为主的增长模式也许能在短期内让一些部门受益，但却令巴西经济增长的可持续性受到怀疑。”
据瓦加斯学会统计，在2003年到2011年间，约有4000万巴西人加入到中产阶级的行列中，消费占巴西GDP的比重超过了60%。与膨胀的消费相比，投资在过去的十年中增长却极为缓慢，其总量至今仍不到国民生产总值的两成。这其中，政府的投资尤为吝啬，2011年仅为GDP的2.5%。
鲁比尼全球经济咨询公司的拉美经济学家摩尔多纳多(Juan Lorenzo Maldonado)对《财经》记者描绘了这样一个场景：由于落后的道路建设，在圣保罗市区乘坐出租车走一英里路需要花费一个小时；加之公共交通不足，1100万人口的城市却保有600万辆机动车，路况雪上加霜。最终，这样一次打车的花费约相当于50美元，出租车司机经过一天五次这样的接送，用赚来的钱去购买那些他原本负担不起的商品与服务，从而加入到驱动巴西经济的消费大军中。
基础设施落后只是阻碍投资的一面。(KPMG)会计事务所的一份报告称，巴西是金砖五国中做生意最为昂贵的国家，高税收和高人力成本是“罪魁祸首”。据世界银行统计，税收占到巴西公司利润的67.1%。目前，巴西的税收总额已经占到GDP的35%，接近英国、加拿大和澳大利亚等发达国家的水平，远高于南美国家平均24%的比例。
劳动力成本则被市场需求和政府政策推高。政府在1994年到2010年的16年间，将最低工资提高了8倍；同时，为增加就业而不断扩大的公共部门带来了官僚冗余。
在2004年到2011年期间，工业占GDP比重从原本就较低的30.1%，进一步滑落至27%。
摩尔多纳多指出，巴西经济问题的症结就在于过分倚重消费而忽视供应面不足的增长模式。这种经济增长模式从长期来看是不可持续的，同时也是该国通胀压力长期存在的根本原因。
罗塞夫的挑战
罗塞夫显然意识到了问题并决定转变政府扶植经济的手段，因而在新一轮财政刺激措施中，政府的资金投入转移到了基础设施建设方面。
对于世界第六大经济体来说，巴西的基础设施建设一直滞后。巴西领土面积约为美国的八分之七，但铁路网里程却只有美国的八分之一。
8月15日宣布的这项近660亿美元的投资计划，具体包括铺设1万公里长的铁路和建造或拓宽7500公里长的联邦高速公路。其他涉及机场、港口以及水陆交通方面的投资方案也将出台。此外，工程的建设和维护将通过竞标的方式授权给私营企业来操作。“这绝对是一个好消息，”罗切说，“看来政府正在把焦点从消费转向投资。”
巴西央行前行长罗约拉(Gustavo Loyola)告诉《财经》记者，这项计划将对巴西明年及之后的GDP增长起到很大的提振作用。政府也希望借此释放出积极信号，即巴西重视投资和基建，这也可能为巴西在其他领域带来更多的投资。
“中国需要降低投资而增加消费，巴西则恰恰相反。”他说。
与中国主要依靠投资拉动经济、消费长期不振的情形正好相反，巴西需要的是纠正过于依赖消费的经济理念，增加投资以提高工业产出。
但这仅是万里长征第一步。要真正改变巴西供需不平衡的局面，还亟须在包括工资、税收、教育以及福利制度等层面进行经济改革。
值得关注的是，由于受到国内政治的影响，巴西改革的呼声响彻十几年，却一直得不到回应。
巴西实行的是联邦体制，中央政府权力受限，难以大力推进实质性改革。另一方面，党派之争让政府的政策难以在国会得到批准；巴西国会上院的议员代表分别来自于15个不同的党派，国会下院中的党派数量更是达到22个，其中投票权在5%以上的达到8个，总统罗塞夫所属的执政党工人党拥有的投票权不过17%。
“巴西国内的政党太多，各有各的利益，使妥协非常困难。”罗切说。比如，本届政府试图控制工资增长的努力已经侵蚀到工人党的选民基础，而公共部门正是该党的重要支持者。
幸运的是，罗塞夫本人的支持率超过了60%，正达到创纪录的高位，这也许让她有资本迈出巴西经济转型的一步。