摩根士丹利近日发布报告显示，美联储主席伯南克将于日内发表半年度政策，该行将从中寻找伯南克是否依旧维持温和的政策论调，并依旧认为，美联储很有可能将于上半年推出新的宽松举措。
 
　　　

　　美联储主席伯南克将于北京时间周三晚23:00在众议院金融服务委员会就货币政策发表半年一度的证词。
 
　　

　　摩根士丹利认为，美联储将有75%的几率在2012年中期之前通过购买抵押贷款支持证券和美国国债的方式实施新一轮货币宽松政策。该行将观察，伯南克会否在证词中重复其此前的温和论调，伯南克曾在1月25日的联邦公开市场操作委员会声明和2月初的国会证词中发表了极具鸽派意味的言论。
 

　　同时该机构在报告中表示，接下来所要关注的是伯南克是否会继续无视近期表现出众的美国经济数据 ，并认为全球经济现状和国际市场将继续威胁美国经济；是否依旧没有发表有关担忧通胀的言论，或是需要密切监管通胀趋势；是否继续强调FOMC的预测显示，美联储将在未来数年中无法实现通胀和失业率方面的双重职责，并预计通胀将低于2%，且失业率将远高于长期可持续的水平。
 
　　

　　大摩认为，如果伯南克维持其鸽派论调，那么可能在年中以前进一步放松政策。如果美联储的宽松政策最早要在4月启动的话，那么FOMC的声明就需要进一步向鸽派倾斜，其内容将涉及当前不断增长的通胀下行风险和对经济前景的担忧，还有对美联储正检验其政策工具的暗示。
 

　　大摩指出，伯南克的证词和随附的货币政策报告都将成为美联储对额外货币政策看法的依据是进一步实施投资组合延展计划，即在购买美国国债和MBS后，通过销售或实施逆回购操作的方式来回收更多超额储备，亦或是通过QE3计划来直接扩大资产负债表规模和储备。
 
　　

　　如果在其他条件相同的情况下，前者的做法会比较好，不过美联储或将需要权衡对货币市场的潜在影响和储备回收的融资利率。
 
　　

　　对于额外宽松措施的可能性与其具体实施方式，摩根士丹利表示，需关注伯南克如何控制不断高攀的汽油价格。从历史的角度，美联储往往更关注能源价格上升所导致的经济增长萎靡，而不是通胀风险，美联储认为，由能源价格导致的短期基本通胀率上行仅仅是暂时的，而长期通胀预期依旧维持稳定。伯南克可能会利用这一问题来为谈论消除由进一步非传统货币政策所导致的过度流动性的消极影响而打开大门，这可能帮助控制通胀预期，并同时提供货币刺激措施。