据路透社报道，日前投资者和交易员再度琢磨起来：美联储（FED）会否调降针对银行业的超额准备金利率，借此来刺激信贷活动并帮助避免二次衰退。

　　此前，美联储主席伯南克此前曾经提到下调超额准备金利率作为可能的政策选的可能项，不过投资者和交易员并不看好。但市场的这种普遍看法却被高盛周二晚发布的一份报告所动摇，报告指出，美联储调降超额准备金利率的“可能性超过50%”，目前的利率为0.25%。

　　根据美联储数据，截至8月底，银行业存在联储的超额准备金总计1.7万亿（兆）美元。高盛分析师预期，美联储公开市场委员会（FOMC）将把超额准备金利率调降到0.10%。

　　外界普遍下调预期

　　尽管此前伯南克和其他委员将下调超额准备金利率作为可能的政策选项，但是投资者和交易员此前都认为，美联储启用这一选项的可能性不高，因为美国银行业利润可能因此而蒙受损失，也可能引发货币市场混乱。

　　“事情已经放到明面上来了，官员们频频谈到该举措的可能性，”纽约MF Global的首席经济学家James O'Sullivan说。

　　周三美国短期利率期货周三上涨，因交易员开始再度考量美联储调降超额准备金利率的可能性。衡量美联储政策利率预期的三个月美元隔夜利率交换跌至0.0550%，仅略高于8月初触及的记录低点0.525%.

　　距离美联储的下一次政策会议还有一周的时间，有关联储可能宣布通过买长债来试图压低抵押利率和其它长期借款利率的预期升温。

　　一些投资者则质疑重启扭转操作的必要性，该手段的第一次使用是在1961年。一些分析师指出，美联储操纵美国较短天期公债收益率还伴随着一个风险，即这可能损害已然脆弱的银行业，结果恐得不偿失。

　　纽约瑞穗证券首席经济分析师Steve Ricchiuto说，“美联储一直小心翼翼的试图支撑利率，那现在他们为什么要双管齐下的进行打压呢？”

　　若美联储在调降银行超额准备金利率的同时，还实施卖短债买长债的操作，将进一步侵蚀银行业的获利。Ricchiuto表示，“那对银行业将是双重打击，银行处在问题的中心。”

　　高盛预计下调可能性超过50%

　　正当市场对美联储启动第二轮扭转操作（OT2）的预期不断升温时，著名投行高盛集团发布了一份报告，认为美联储下周调降超额准备金利率（IOER）的可能性超过50%。

　　高盛研报认为，美联储公开市场委员会（FOMC）有50%以上的几率将超额准备金利率调降至0.10%。

　　报告称，调降超额准备金利率“明显不是个好手段，对于利率的影响将是很有限的”，但因为缺乏其它政策工具，而且联储也不愿意继续扩大资产负债表规模（至少目前还不想），那么我们判断政策委员会的大部分成员将不得不支持该举措。

　　高盛集团在报告中指出，美联储公开市场委员会在9月20至21日议息会议上可能考虑的宽松政策选项之一是下调超额准备金利率。是否会做出这一决定取决于对此选项的成本/收益分析。而目前为止，美联储已经隐晦地表示，其潜在的益处大于成本和风险。

　　高盛称，美联储下调超额准备金利率IOER的益处包括以下三点：此举可能会小幅降低短期利率；调降超额准备金利率IOER将补充美联储的其他宽松政策，诸如“在2013年中期以前维持利率在低位”的承诺以及对资产负债表构成的改变；由于这一政策更为传统，可以简化政策沟通。

　　与此同时，高盛也列出了下调超额准备金利率的弊端和风险：调降超额准备金利率可能会损伤联邦基金市场的正常运转；可能引发银行上调存款保险费用，从而抵消政策的有效性。即虽然美联储调降了超额准备金利率IOER，但银行业可能会向顾客收取更多费用，以弥补利息收入的损失；调降超额准备金利率IOER还可能令货币市场对冲基金难以支付运营费用。

　　高盛称，由于美联储所构建的零利率环境，总体规模高达2.6万亿美元的美国货币市场对冲基金行业利润受损，若调降超额准备金利率，该行业或将更加难以收回运营成本。

　　高盛总结称：“下调超额准备金利率显然不是一项完美的政策选项。该措施对利率的影响非常有限，但是在缺乏其他工具，且美联储（至少目前来看）不愿意进一步扩大资产负债表规模的情况下，我们认为，美联储公开市场委员会的大多数委员可能会支持这一选项。”高盛总结称：“下调超额准备金利率显然不是一项完美的政策选项。该措施对利率的影响非常有限，但是在缺乏其他工具，且美联储（至少目前来看）不愿意进一步扩大资产负债表规模的情况下，我们认为，美联储公开市场委员会的大多数委员可能会支持这一选项。”