欧洲债务危机旷日持久，美国在信用评级下调之后又陷“双底衰退”疑云，这些因素令环球市场近来剧烈震荡，欧美投资者仿佛成为惊弓之鸟，任何媒体报道、经济数据或者官员讲话，都可能令市场大起大落。

　　在美国，标准普尔于8月初将美国的信用评级下调，令投资者担心原已疲惫的营商及消费信心会受到拖累，以及美国企业可能将面对更加不利的借贷条件。8月第二个星期，道琼斯指数有史以来首次连续四个交易时段下落400点，衡量股市波动情况的波幅指数也一度升上两年多以来的最高位。

　　在随后的议息会议上，美联储决定维持利率不变，将“格外”低廉的借贷成本最少再维持两年，以支持“比预期缓慢得多”的复苏。当局同时表示，在有必要时准备采取额外措施，这一番言论令市场气氛稍有回稳。

　　不过，美国近期发布的经济数据却接二连三令人失望。7月份现有房屋销售进一步下跌，截至8月13日一周的首次申领失业金人数则再次上升。费城和纽约联储银行的制造业调查结果疲弱，明确显示月内营商活动出现显著倒退。此外，7月份的整体及核心通胀双双上涨，可能会进一步限制美联储采取额外的宽松措施。

　　欧洲可谓是美国的“难兄难弟”。由于欧元区主权债务危机恶化，市场怀疑究竟德法两国是否有能力拯救周边国家，股市在8月中旬亦出现自环球金融危机以来的最大波动。

　　欧元区的金融机构首当其冲，其资金状况成为投资者最为关注的话题。银行股一度大跌，使得部分欧元区国家被迫宣布禁止沽空。一般认为法国银行尤其易受欧债危机的影响。根据国际结算银行估计，外国银行所持有全部意大利债务当中，约45%由法国机构持有。

　　令问题雪上加霜的是，假如法国失去AAA主权信用评级，法国贷款机构的融资成本也可能会因此上升。尽管法国政府和三大评级机构都否认法国的AAA评级可能不保，投资者仍然担心一旦法国需要就欧洲金融稳定机制融资大增而提供资金，法国的公共财政将极为紧张。

　　有观点认为欧洲金融稳定机制的规模有必要由目前的4400亿欧元提高至30000亿欧元，才能为意大利和西班牙的债务承担做担保。此举或有助于平息危机，但却令法国的偿债能力受到质疑，因为法国的债务对本地生产总值比率会上升至120%。尤其是法国经济在第二季度没有增长，令形势变得更加严峻。

　　市场期待欧元区内成立更紧密的财政联盟以解决危机。不过，为周边债务做担保确实为法国甚至德国带来严峻的偿债能力考验，而设立通用欧元债券等措施又面对重大政治压力。因此，欧洲距离彻底解决债务问题可能仍然山迢路远。