近期市场对美联储QE3的预期有所升温。市场人士认为，美联储推出QE3的可能性很小，但不论采取哪种刺激方式，都推动了美元流动性的扩张，对全球大宗商品价格产生推动作用，从而推高新兴（300098）经济体的通胀预期。 

近期市场对美联储第三轮量化宽松货币政策（下称QE3）的预期有所升温。美联储主席伯南克13日表示：“近期的经济疲软可能比我们预期的更为持久，通缩的风险可能会再度出现，这意味着需要更多的政策支持。”受此刺激，美元指数大幅下挫，纽约黄金价格再度创下历史新高。 

　　市场人士认为，美联储推出QE3的可能性很小，但不论采取哪种刺激方式，都推动了美元流动性的扩张，对全球大宗商品价格产生推动作用，从而推高新兴经济体的通胀预期。 

　　QE3预期增强 

　　金融危机以来，为遏制不断下滑的经济形势，美联储于2009年3月推出了第一次量化宽松�QE1。但一年之后，美国经济仍未见起色，复苏之路步履蹒跚，这为伯南克去年8月份的第二次量化宽松打开了大门。 

　　如今，美国经济仍处于低迷的泥潭中，为此，上周伯南克提出了三项可能的方案：更直接地发布指导方针，将在相当长时间内维持低利率政策不变；推出新一轮资产采购计划，即市场关注的QE3；降低银行存款准备金率，压低短期利率。 

　　知名财经评论人叶檀指出，美国没有实行第三轮量化宽松政策的理由。美国经济数据不妙，这种情况没有因为量化宽松的货币政策发生根本改变。 

　　美国一季度经济增速为1．8%，失业率长期在9%左右徘徊，6月份则高达9．2%。房价二次“探底”，QE2推行前全美成屋均价为17．73万美元，目前均价16．37万美元，跌幅为8%。消费、出口等数据略有回暖，代价是居高不下的通胀压力，6月CPI同比增长3．6%。 

　　上海中期分析师方俊锋表示，尽管伯南克最新的言论透露出QE3有望推出，但在刚刚结束QE2后立刻推出QE3的可能较小，美联储或将对经济观察一段时间，以此来判断经济的自我修复能力。 

　　但有分析指出，QE3已经成为定局，所剩悬念只是规模而已。今年上半年大部分国际投行和经济学家均否认QE3的可能性，美联储也一再否认QE3的需要，而如今伯南克的一席话出现了180度的大转弯。 

　　而且，美国身处债务危机之中，政府与国会就债务上限的谈判已旷日持久。美国财政部称，如果国会无法在8月2日前通过提高债务上限的决议，政府将无钱还债，这将会让复苏步伐已经颇为迟缓的美国经济遭遇风险。 

　　美国穆迪投资服务公司近日也宣布将美国国债的3A评级列入观察名单，原因是该机构认为美国出现债务违约的风险在加大。这是迄今为止美国国债评级受到的最严重威胁。 

　　更多的市场人士认为，为克服债务危机，美联储即使不急于推出QE3，也完全可以通过用到期证券收益来购买国债的方式来起到和推出QE3相似的效果。不论是哪种刺激方式，都推动了美元流动性的扩张，都将对大宗商品价格产生推动。 

　　全球通胀来临 

　　美联储的更多刺激措施尽管一时难以预料，但伯南克此言一出，连续三天下跌的股市和欧元汇率随即上涨，全球大宗商品价格也有所上涨，黄金价格上升到每盎司接近1590美元的最高纪录。 

　　汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌表示，美联储自私自利的非常规举措虽然会降低发达经济体二次探底的风险，但将为新兴市场国家带来更大的通胀压力。 

　　去年以来，在国际流动性过剩的条件下，几乎所有新兴经济体国家都面临严峻的通胀形势。去年5月至今年5月，巴西的年通胀率达到6．55%；俄罗斯5月份消费物价指数同比上涨9．6%；印度5月份通货膨胀率达9．06%。 

　　除了新兴经济体外，西方发达国家也难逃通胀命运。根据预计，欧元区今年的通胀率也将超过2%，美国的生活必需品价格出现明显上涨，存在停滞性通货膨胀危险。 

　　叶檀认为，过多的货币将使全球虚拟经济更加泛滥。目前，虚拟经济规模又回到高位，600万亿美元的“堰塞湖”是全球实体经济不能承受之重，将为泛滥的货币支付长期的沉重代价。 

　　而对于中国，如果大宗商品再度走高，中国输入性通胀压力无疑会增大。分析人士指出，中国3万亿美元的外汇储备中，美元资产约70%。如美国政府债务违约，则信用评级下调，金融资产风险上升，美元资产贬值，金融市场动荡，中国外储缩水。 

　　IMF近日发布的一份报告也指出，世界经济下行风险增大，体现在市场对欧洲债务危机扩散的担忧加剧，一些发达国家尤其是美国缺乏可信的中期财政计划令人担忧，新兴和发展中经济体的过热风险加剧，体现在通货膨胀上升和信贷增长快速。 

　　IMF建议，主要发达经济体需要在中期财政整顿和避免短期增长脆弱性之间求得平衡，新兴经济体则需要采取更快速的紧缩政策，并在管理大规模资本流入方面采用宏观审慎工具。