4月7日，欧洲央行宣布上调基准利率25个基点，是为2008年7月以来的首次加息。

　　就在此前一天，葡萄牙“看守政府”(Caretake Government)总理苏格拉底向国民表示，将向欧盟求援。然而，尽管葡萄牙成为继希腊和爱尔兰之后第三个寻求援助的欧元区国家，欧洲央行仍决定加息至1.25%。

　　这或许将令葡萄牙等国的债务问题，雪上加霜。

　　“虽然特里谢表示这次加息不应被解读为进入加息周期，但正是由于这次加息，我们预期欧洲央行仍对经济复苏持续抱有信心，而对通胀上升的风险保持警惕。我们仍然认为欧洲央行在接下来每个季度都会加息一次，每次25个基点，到今年年底利率将达到2%。”法兴银行欧洲经济学家James Nixon表示。

　　通胀与债务危机怪圈难解

　　实际上，欧洲央行行长特里谢3月就已经暗示要加息以对抗通胀。在加息预期的推动下，欧元兑美元(1.4302,-0.0005,-0.03%)4月6日触及1.43美元的14个月高点，今年以来则已经上涨7%左右。

　　去年12月欧洲通胀率超过2%，今年3月份已经达到2.6%。欧盟执委会在4月7日公布的一份报告中表示，欧元区内整体通胀加速上升的主要原因是大宗商品和燃料价格上涨。

　　Nixon指出，根据经济学中的“泰勒法则”，基于OECD对欧元区整体产出缺口和通胀的估测，欧洲央行应当在年底前将利率上调至1.5%，但对德国经济和通胀的估测显示欧洲央行应当加息至2%。“在德国经济占欧元区一半而希腊、爱尔兰和葡萄牙仍承受明显压力的情况下，欧洲央行面临着为欧元区整体设定一个适当利率的挑战。”

　　值得注意的是，在2005年12月开始的上一轮加息周期中，特里谢当时也否认了新一轮加息周期的启动，但到2008年7月的时候，欧元基准利率已经从2%一路上调到4.25%。

　　此外，日本地震灾情为欧元区经济前景带来更多不确定性。“据我们估计，日本灾情所带来的供应链冲击以及德国核电站的关闭，可能都会令通胀水平温和上升。鉴于油价持续上涨，欧洲央行6月或7月可能被迫再次上调通胀预测，为其再次加息铺平道路。”Nixon表示。

　　欧洲央行若持续加息，对处境本已艰难的葡萄牙、爱尔兰和希腊等国无疑是雪上加霜。

　　自苏格拉底3月23日宣布政府解散以来，葡萄牙两年期、五年期和10年期国债收益率均创纪录高位。葡萄牙指标10年期国债收益率本周曾触及8.804%的水平。4月6日，葡萄牙标售的一年期国债平均收益率达到5.902%，甚至超过德国30年期国债收益率的水平。

　　加息不仅将令政府的偿债成本加大，而且这些国家的家庭亦将承受更高的利息负担。欧盟统计局数据显示，西班牙家庭按揭贷款中有85%是浮动利率，葡萄牙的按揭贷款浮动利率比例更是接近100%，与之相比，德国家庭按揭贷款中仅有15%是浮动利率。

　　葡萄牙或需融资800亿欧元

　　欧盟对葡萄牙的援助会以何种形式进行尚未明朗。欧盟财长会议将于4月8日召开，可能会开始敲定对葡萄牙援助计划的细节。分析人士认为，葡萄牙可能会先申请过桥贷款，以渡过新政府成立之前的财务难关，全面的援助计划可能要等到新政府成立之后才能出炉。

　　葡萄牙4月15日必须偿还42亿欧元到期债务，6月15日还要偿还49亿欧元的债务。面对即将来临的偿债高峰，在葡萄牙国会3月末否决政府预算案之后，一直坚持表示不需要寻求外部援助的苏格拉底已别无选择。

　　去年5月希腊得到1100亿欧元救助；11月爱尔兰得到850亿欧元。“据我们初步估计，葡萄牙未来三年可能需要700-800亿欧元融资，与爱尔兰获得援助规模接近。”Nixon表示。

　　不过，高盛利率策略师Francesco Garzarelli在研究报告中表示，葡萄牙的援助申请可能足以说服投资者相信最糟的情形已过。“我们预期不会再有其它欧盟国家需要金融援助。”

　　出于对欧洲央行加息将进一步冲击高债务国家的担忧，欧元兑美元4月7日震荡下跌。北京时间当日19:45，欧洲央行宣布加息决定，但欧元兑美元跌至1.4270左右，接近日内低点。

　　与此同时，欧元兑日元则持续走高，接近122.6日元的11个月高点。因为与欧洲央行开始紧缩相比，日本央行4月7日宣布维持超低利率不变，并推出特别贷款工具，增加向银行业发放1万亿日元利率仅为0.1%的一年期贷款，以便他们向企业放贷进行灾后重建。