银行年初“信贷井喷”已成惯例。展望2011年，商业银行已攒足储备，年初信贷投放动力不减。业内人士预计，若调控政策未能有效制约，明年1月份或一季度，“信贷井喷”将再度上演。

　　项目积压 备战来年

　　今年前11个月，新增人民币贷款已达7.47万亿元，距离全年7.5万亿元信贷红线仅“一步之遥”。加上12月份的投放量，全年贷款增长突破7.5万亿元几无悬念。中国证券报记者了解到，临近年底，受管理层调控等因素影响，多家商业银行收紧信贷投放。不少贷款项目被暂时搁置。

　　“现在积压和储备的项目挺多的。”一家股份制商业银行支行人士表示。

　　为防止年末个别分支行信贷再冲刺，固定资产贷款已被明确叫停。12月中下旬，多家商业银行分支机构收到地方银监局的“暂停令”，要求月底之前暂停发放人民币固定资产贷款。

　　他介绍，存贷比高企是其所在银行面临的主要问题。监管层亦进行窗口指导，“约束力很大”。年末，为了保证存贷比达标，一方面在揽储上不敢懈怠，另一方面只能积压部分项目等待来年投放。

　　另一家股份制商业银行支行人士表示，除暂停固定资产贷款外，该行北京分行要求辖内支行三千万以上的授信额度项目也暂停发放。

　　观望政策 伺机冲锋

　　受“早投放早受益”的利益驱动，商业银行往往在年初掀起信贷投放的狂潮。回顾历史数据，2009年1月份，金融机构人民币贷款增长达到1.62万亿元的历史天量。2010年1月份稍有回落，但依然达到了1.39万亿元，并因此在1月下旬招致多家银行被暂停放贷的窗口指导。考虑到货币政策收紧预期，2011年年初银行进行信贷冲锋的动力将更强。在当前物价上涨压力较大的形势下，如果1月信贷狂飙再度上演，无疑将加剧通胀压力。

　　目前来看，明年信贷规模目标可能仍将比较高，据消息人士透露预计在7.5万亿元左右。各银行目前上报的信贷计划多略高于今年规模。抢在年初尽快将额度多用掉一些，锁定利润“落袋为安”可能成为一些银行的打算。

　　但2011年毕竟多了调控这一不确定因素，不少银行对差别存款准备金率这一惩罚性政策心存忌惮。“现在项目很多，但估计明年1月上旬还不敢冲，还要观望一下，大规模冲锋可能要等到1月中下旬，”商业银行人士表示。

　　与今年相比，明年1月的外汇占款增量可能更高，流动性管理难度更大。高盛香港投资银行部董事总经理哈继铭近日表示，如果不进行及时调控，明年年初银行信贷投放可能会非常猛烈。

　　业内人士认为，明年上半年通胀压力较高，因此政策调控是年初信贷狂飙的首要制约因素。如果调控政策严厉，不排除明年贷款投放会“前紧后松”。