沪铜 沪铝分析
编辑者: 2021/8/23 8:54:28 点击：1561
沪铜
中美7 月经济数据表现不佳，宏观情绪有所转弱。而美联储纪要释放鹰派信号以及阿富汗政局动乱的背景下，市场避险情绪明显提升。大宗商品普遍承压。
宏观方面，市场前期担忧的海外政策边际收紧的预期，加上主要经济体制造业PMI指数回落，新兴市场国家制造业PMI指数更是显著回落，需求下行的担忧在宏观层面得印证，从而激化了需求担忧的矛盾。
基本面看，国内短期基本面并不弱，不过底层逻辑在于供给的阶段性扰动，以及下游补库及废铜替代等。中期供给继续回升而需求继续边际转弱。海外基本面因为疫情而受阻，但驱动供需边际改善的底层驱动在明年上半年也将逐步逆转，全球铜基本面明年将面临更大的下行压力。四季度或面临更大的下行压力，不过三季度属于过渡阶段，且考虑到短期基本面不弱，因此短期内铜价下跌的空间不会很大，预计会有反弹的可能。
数据方面，中国7月精炼铜（电解铜）产量为84.6万吨，同比增10.4%；1-7月累计产量为599.9万吨，同比增12.1%。中国7月铜材产量为183万吨，同比减少5.6%；1-7月累计产量为1187.9万吨，同比增加0.5%。
再生铜方面 随着去年年底国家政策的改变，高品质的再生铜可以自由进口，不再需要批文，各类铜制品企业对再生铜的需求大幅增加。我国从2021年起禁止进口固体废物，但允许符合新标准的高级金属废料重新归类为回收资源，政策的改变让再生铜进口不再需要批文，高品质再生铜可以大量进口。对于后市再生铜价格走势，贸易商们分歧较大，有部分贸易商认为再生铜价格可以冲击每吨10000美元的关口。
后市展望
美联储发布7月货币政策会议纪要偏向鹰派，联储官员认为今年开始缩减刺激政策可能是合适的。此前美国7月零售销售降幅超预期，国内经济数据也有所转弱，加上近期中东区域地缘局势变化和全球疫情继续反扑的可能引发市场担忧，空头情绪发酵。承压铜价。但央行继续维持宽松的政策。国内库存持续去库，价格结构维持强势。技术上看，短期铜价增仓下挫，若不能很快企稳，将打开向下窗口，注意防范风险。中期来看，在供应扰动和消费韧性较强的背景下，铜库存仍有去化空间，商品属性向上支持铜价反弹。
沪铝
中美7 月经济数据表现不佳，宏观情绪有所转弱。而美联储纪要释放鹰派信号以及阿富汗政局动乱的背景下，市场避险情绪明显提升。大宗商品普遍承压。基本面看，8月19日发改委等四部门严控沿黄项目政策，此次政策涉及地区中山东省、山西省、河南省及内蒙古自治区属于中国氧化铝主产区，四部门严控沿黄项目政策将对中国氧化铝行业产生较大影响。据了解，沿黄重点地区主要指黄河流域，涉及氧化铝产能达到6810万吨左右，占比全国总量的75.92%；涉及电解铝产能达到2671.5万吨，占比全国总量的62.85%。从黄河流经区域来看，四部门严控沿黄项目政策主要影响中国北方，同时鉴于考量到中国电解铝合规产能约束及电解铝产能”由西进向南下“转移等情况，此次政策对氧化铝行业影响范围要明显大于电解铝行业。另外上半年能耗强度红色预警的省份有较多电解铝产能分布，四季度为考核达标不排除对高耗能的电解铝行业继续限产。另一方面电解铝大省云南即将进入枯水期，或仍将面临电力不足的问题，下半年供应预期持续偏紧。 进入9 月之后，便是传统的消费旺季，因此短期铝价下跌空间有限。短期区间震荡概率较大，建议逢低做多为主。
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