近期受到国储局收储天然橡胶的消息影响期价宽幅震荡，但是始终未能走出明确的上趋势，究其原因笔者认为有以下几点因素：
    1、国内销区现货疲软。
    10月初国内销区天然胶现货见到高点后持续下滑。上海地区天胶市场国产胶从24800元/吨下滑至现在的23200元/吨，泰国3#烟片27000元/吨左右（17%税）下跌至现在的24800元/吨（17%税）。泰国USS3橡胶现货价格也从每公斤约93泰铢下跌至今每公斤76泰铢附近。
    2、东南亚橡胶主产国供应增加。
    11月中旬之后东南亚橡胶主产国将进入全年产胶最旺季节，现货集中上市将压制价格的上升欲望。
    3、国内库存充裕。
    截至到10月31日,青岛保税区橡胶总库存较10月15日增加17400吨至27.13万吨。分品种来看,天胶增加12500吨;合成胶增加1600吨;复合胶增加3300吨。
    截至到11月9日期货库存量64405吨增加1440吨，仓单45010吨增加2030吨。
    4、今年北方降温较早以及年底企业回笼资金企业或提前进入检修以致需求减缓。
    5、技术面也需要调整。
    沪胶主力月连续周K线（取图富远行情）

    沪胶20700点展开得上升第一论上升已经结束，因为
    （1）在日K线图上明显出现5波上升推动浪预示短期上升浪结束。
    （2）短期上升幅度较大达到25.29%约5235点技术上需要修正。
    （3）前期成交密集区26000点附近压力极大，短期不经过调整难以突破。
    （4）技术指标上，周KDJ值转弱，均线系统向下反压价格。
    东京胶连续月周K线图

    东京胶205.6点展开得上升第一论上升已经结束，因为
    （1）在日K线图上明显出现5波上升推动浪预示短期上升浪结束。
    （2）短期上升幅度较大达到34%约70点技术上需要修正。
    （3）前期成交密集区80点附近压力极大，短期不经过调整难以突破。
    （4）技术指标上，周KDJ值卖出信号，均线系统向下反压价格。
    综合以上分析笔者认为虽然近日价格受储备局收储影响出现上升，但是5万吨左右的收储量在现阶段难以带动整体现货市场走强，象征意义大于实际效果，因此预计期价后期仍会处于调整之中。技术面上看24200点仍是近期的强阻力位23000-22500点是近期的支持位。笔者预计胶价短期还难以摆脱近期的箱体约束，向上受到东南亚现货集中上市的压制，向下又受到主力护盘和经济面转强的支持，因此胶价预计还会在近期的箱体运行直至现货集中上市的利空基本消化后才重新启动上升行情。
    操作：
    1305月合约可在近期的箱体里高抛低吸，在24000点附近可寻机沽空，企稳24200点止损可短线买入，23000点附近可寻机买入，止损22500.

华融期货研发客服中心
何 涛 
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